週二亞洲早盤交易時段，金價上漲至每盎司4,670美元左右。此前，美國總統川普宣布對來自八個歐洲國家的商品加徵關稅，引發了市場對避險資產的需求。這八個國家包括丹麥、挪威、瑞典、法國、德國、荷蘭、芬蘭和英國。由於歐盟正在考慮對美國進口商品加徵930億歐元的關稅，市場擔憂貿易戰可能進一步擴大。
分析師對聯準會的預測
分析師預測，由於勞動市場狀況趨於穩定，聯準會的貨幣寬鬆計畫將暫停。美元仍然是影響黃金價格的關鍵因素，黃金價格與美元和美國國債均呈負相關。各國央行是黃金的主要買家，尤其是中國和印度等新興經濟體的央行，2022年新增黃金儲備1,136噸，價值700億美元。
黃金價格受利率和地緣政治緊張局勢的影響，因為它是一種無收益資產。黃金可以對沖通貨膨脹和貨幣貶值風險，使其在經濟動盪時期保持避險資產的地位。黃金與風險資產和美元的負相關關係凸顯了其在金融不穩定時期的吸引力。
隨著金價逼近每盎司4,670美元，其主要驅動因素顯然是針對多個歐洲國家宣布的新關稅。這種地緣政治不確定性的注入正在助長經典的避險搶購潮。由於歐盟已經在考慮一項930億歐元的報復性措施，局勢可能會進一步升級，這將支撐金價的上漲趨勢。
我們曾在2025年及之前幾年的重大貿易爭端中觀察到這種模式，當時不斷升級的緊張局勢持續推動資金湧入黃金市場。因此，我們應該將此視為建立多頭部位的良機，以期進一步避險。市場對以往貿易衝突期間黃金價格15-20%的漲幅記憶猶新，為此策略提供了強而有力的歷史先例。
看漲黃金情緒面臨的風險
這種觀點的主要風險在於聯準會的利率立場，本月降息的可能性幾乎為零。我們知道，利率上升通常會推高美元，並對黃金等無收益資產構成阻力。如果聯準會官員繼續暗示將長期暫停寬鬆週期，這可能會限制金價上漲的潛力。
鑑於高度不確定性，在未來幾週內買入黃金期貨或黃金ETF的買權是一種謹慎的策略。這使我們能夠把握不斷升級的貿易衝突所帶來的潛在上漲機會，同時將風險控制在支付的選擇權費範圍內。使用牛市看漲選擇權價差策略也可能是一種有效降低入場成本並同時為金價上漲做好準備的方法。
支撐這種看漲情緒的是各國央行持續且大量的買入，這為金價提供了堅實的支撐。全球各國央行在2023年和2024年分別增加了超過1,000噸的黃金儲備，這一趨勢持續減少著市值可支配的黃金供應。不應低估這一基本面支撐，因為它可以緩衝聯準會鷹派言論可能引發的價格下跌。
我們也應密切注意黃金與風險資產之間的反向關係。如果這些關稅措施導致股市，尤其是標普500指數大幅拋售，就很可能引發新一輪黃金買盤。VIX波動率指數的飆升可能是貴金屬價格下一輪上漲的潛在領先指標，值得關注。
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