本周市場展望：貨幣崩潰與數位突圍

歷史為市場提供了一個恒久的教訓：當貨幣體系崩潰時，信心首先瓦解，機構隨之傾覆。

1923年的德國，惡性通貨膨脹使馬克一文不值，民眾不得不推著滿車現金只為購買麵包。

截至當年11月，1美元可兌換4.2萬億馬克。民眾儲蓄化為烏有，政府也在數月內垮臺。

相似的一幕在1998年的印尼重現。亞洲金融危機期間，印尼盾在短短幾個月內暴跌80%。

物價飆升引發大規模抗議，執政32年的蘇哈托總統最終于1998年5月下臺。

這些歷史事件對交易者至關重要，因為它們揭示貨幣崩潰如何以連鎖反應重塑政治穩定、資本流動與資產需求。

伊朗貨幣危機和資本外逃

同樣的模式正在伊朗重演。去年末，私營貸款機構Ayandeh銀行因近50億美元壞賬而倒閉。

政府選擇印鈔填補損失，這非但未能穩定幣值，反而加速了貨幣貶值。

本就受制裁和政策失誤拖累的伊朗裡亞爾開始急劇暴跌。經歷2025年的深度貶值後，裡亞爾在黑市上創下約150萬兌1美元的歷史新低。

隨著生活成本飆升與機構信任崩塌，全國性抗議在12月下旬爆發。

對市場而言，貨幣崩潰往往引發防禦性行為。隨著裡亞爾崩盤，伊朗民眾迅速通過替代管道保護財富，推高了銀行體系外資產的需求。

法幣崩潰時加密貨幣為何崛起？

歷史表明，政府常通過貨幣改革應對危機。委內瑞拉便是近期案例：2018年該國發行主權玻利瓦爾省替代舊幣，抹去5個零。

通脹仍在持續。至2021年，當局再度發行數字玻利瓦爾省，又移除6個零。

結果並未改變。到2021年末，購買一條麵包需耗費約700萬玻利瓦爾省。

能通過僑匯或出口獲取美元的人群尚可應對，而僅靠玻利瓦爾省薪資的勞動者則被困在日益萎縮的本土經濟中。

為跨越這道鴻溝，許多委內瑞拉人轉向加密貨幣。數位代幣成為接收匯款、保存薪資、在失效體系外進行交易的工具。對交易者而言，這種轉變解釋了為何危機期間即使價格劇烈波動，加密貨幣需求仍持續攀升。

伊朗在數位應用上的先發優勢

伊朗與委內瑞拉存在一個關鍵差異：加密貨幣的普及已相當廣泛。

截至2023年，約五分之一的伊朗人持有加密貨幣，近三分之一曾使用或投資過數字資產。這些普及率位居全球前列。

早在當前危機爆發前，多年的制裁與全球金融管道受限已推動許多伊朗民眾轉向比特幣和穩定幣。這意味著若銀行體系壓力加劇或政治不穩定加速，資本可迅速轉入數字資產，無需經歷其他地區常見的學習階段。

對全球市場而言，這印證了一種趨勢：在脆弱經濟體中，加密貨幣正日益作為基礎設施而非投機工具被使用。

交易者2026年關注要點

儘管普及率上升，加密貨幣市場仍對宏觀環境保持敏感。截至2026年1月，持續高利率與美聯儲緊縮政策的預期持續對比特幣構成壓力。

監管方面的不確定性也加劇了比特幣價格的壓力。1月中旬，美國參議院加密貨幣法案的推遲導致比特幣回落至95,000美元下方。

年初交易環境常因稅務相關拋售與流動性調整而持續震盪。然而，若通脹持續降溫且主要央行在2026年下半年轉向寬鬆政策，流動性狀況可能改善。

在此環境下，比特幣等資產或重新吸引資金流入，尤其在貨幣危機事件中實際應用場景持續擴展的背景下。

重點關注的交易品種

BTCUSD | XAUUSD | USDX | EURUSD | NAS100

近期財經事件

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本周關鍵動態

比特幣（BTCUSD）

• 受美國監管延遲影響，比特幣回落至95,000美元下方
• 高利率環境持續壓制短期上行空間
• 新興市場採用仍為結構性需求提供支撐

黃金（XAUUSD）

• 黃金創下4,6904,505附近歷史新高後進入盤整
• 貨幣壓力事件下的避險需求保持穩固
• 交易者關注美國政策信號以明確方向

美元指數（USDX）

• 美元指數交投於99.10關鍵區域附近
• 關稅言論與利率預期支撐近期強勢
• 阻力位關注99.70及100.00

標準普爾500指數（SP500）

• 7,000關口仍是關鍵阻力區域
• 地緣政治風險可能引發向6,840或6,795的回檔
• 股市情緒仍對宏觀穩定性信號保持敏感

核心觀點

市場仍與貨幣自身的信用度緊密相連。部分發展中經濟體的貨幣壓力持續強化對另類價值儲存手段的需求，而全球金融條件收緊則使風險資產的短期波動居高不下。

加密貨幣市場對利率預期和監管動態依然敏感，但在表層波動之下，由實際需求而非投機驅動的現實應用正在持續積累。

交易者仍聚焦於即將公佈的政策信號與通脹數據，這些因素將塑造流動性環境，並決定防禦性配置是否會在2026年下半年讓位於風險偏好的重燃。

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