市場洞察 
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白銀價格飆升至每盎司93.75美元的歷史新高，導致金銀比價自2012年以來首次跌破50。今年以來，白銀價格上漲了約30%，而黃金價格僅上漲了7%。去年，白銀價格上漲了近150%。美國總統川普有意就關鍵礦產問題進行談判，暫時緩解了關稅方面的擔憂。因此，白銀價格從高峰迴落超過7%。關稅風險的降低使得更多來自紐約商品交易所（COMEX）的白銀能夠運往供應緊張的中國。自去年10月以來，已有9,750萬盎司白銀從COMEX庫存中流出。
白銀市場動態
倫敦市場嚴重的白銀短缺可能獲得了部分交割。中國的白銀庫存消耗量已降至十年來的最低水準。COMEX庫存的減少表明白銀市場供應緊張，並促成了10月份的價格飆升。在沒有關稅風險的情況下，白銀價格保持穩定。芝加哥商品交易所集團（CME）將於2月9日推出新的白銀期貨合約，合約單位為100盎司，旨在吸引散戶買家。目前COMEX白銀期貨的合約單位為5000盎司，散戶買家難以參與。新合約的推出可能會進一步提振市場活躍度。
鑑於市場走勢，我們應該將目前的價格走勢視為去年歷史性上漲後的盤整。白銀價格在2025年達到每盎司93.75美元的峰值後回落至每盎司82美元附近，這表明市場對關稅的擔憂已經消退。這意味著選擇交易者應預期市場將持續高波動，因此，那些能夠從價格波動而非僅僅關注價格方向中獲利的策略可能更具吸引力。
白銀的供需情況
推動2025年白銀價格上漲的基本面緊張仍然是我們需要密切關注的關鍵因素。芝加哥商品交易所（CME）近期數據顯示，紐約商品交易所（COMEX）註冊白銀庫存徘徊在3,500萬盎司附近，雖然較2025年第四季的低點略有回升，但仍比去年年初下降了60%以上。如此低的實物供應水平表明價格底部穩固，任何大幅下跌都可能是短暫的。
工業需求持續為白銀價格提供強勁的基本支撐。2025年底的報告顯示，需求將年增15%，主要來自太陽能和電動車產業，而2026年初的預測顯示這一趨勢將持續。對於衍生性商品交易者而言，這種強勁的基本面需求意味著，賣出價外看跌選擇權可能是一種可行的收取溢價的策略，因為市場崩盤的可能性似乎不大。
我們也必須考慮去年2月推出100盎司白銀期貨合約後湧入的新市場參與者。這份合約引發了散戶投資者的大量湧入，也促成了2025年全年價格的劇烈波動。成交量的持續成長（並延續至今）意味著交易者應做好準備，應對更快速、更受市場情緒驅動的價格波動，並據此調整部位規模。
最後，金銀比仍然是相對價值交易的關鍵指標。去年市場情緒高漲時，比值曾短暫跌破50，目前已穩定在55左右。儘管如此，這一水平仍處於歷史低位，表明白銀相對於黃金依然強勢，並為兩種金屬之間的價差交易提供了機會。
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