債券是什麼？收益來源、風險種類、好處壞處與債券投資入門指南

對不少投資人而言，最大的疑問往往是：「債券是什麼？為什麼它看起來報酬不高，卻仍被大量機構持有？」事實上，債券不只是穩定收息的工具，更是平衡投資風險、降低波動的重要關鍵。對於重視穩定現金流的香港投資者來說，債券更是與定存（定期存款）、高股息港股並列的「收息神器」

本文將從最基礎的概念出發，系統性說明債券是什麼與債券的收益來源，並提供實際數據與案例，協助投資人建立債券投資的正確觀念。同時，也會介紹如何透過 VT Markets 等交易平台，參與債券與相關金融商品，讓投資決策更具彈性。

債券是什麼？

簡單來說，債券本質上是一種「借貸契約」。當投資人購買債券時，等於把資金借給發行機構，而發行方承諾在特定期限內付利息，並在到期時歸還本金。

舉例來說，若某公司發行一張面額 10,000 美元、年利率 4%、期限 5 年的債券，投資人每年可收到約 400 美元的利息，5 年後再取回 10,000 美元本金。這樣的結構，讓債券在現金流預測上相對清楚。

在香港，大家熟悉的 iBond（零售通脹掛鉤債券）或 Silver Bond（銀色債券）就是典型的政府債券例子，由特區政府保證派息與回購本金。

债券，作为一种传统的投资工具，常常被许多人认为是“无聊”的选择，但它却是分散风险、稳定现金流的有效工具。对于许多投资者来说，债券不仅能提供相对较低的波动性，而且在经济不确定时期，往往能扮演重要角色。

債券種類有哪些？

在了解債券是什麼之後，投資人接下來最需要掌握的，是不同債券種類之間的差異，以及投資債券的收益究竟從何而來。不同類型的債券，在風險、報酬與適合的投資情境上皆有所不同，透過系統化比較，有助於建立正確的投資預期。

下表為市場上最常見的債券分類，依發行主體區分其特性與風險概念：

從表中可看出，債券的收益與風險通常呈現正向關係。政府債券違約風險最低，但收益也相對有限；公司債則需承擔較高信用風險，作為交換，投資人可獲得較高的利率補償。

1. 政府債券

政府債券是由國家或官方機構發行，用於公共建設、財政支出或舊債再融資。由於背後有國家信用作為支撐，違約風險通常被視為最低，因此利率也相對較低。

以成熟市場為例，長期政府債券的年化殖利率多落在 2%～4% 區間，主要功能在於資產保值與穩定現金流，而非追求高報酬。特別是美國國債，由於美國政府的穩定性和強大的經濟實力，全球投資者對其具有高度信任，因此其利率和回報通常被視為全球金融市場的重要基準之一。

2. 公司債券

公司債券是企業向市場籌資的重要工具，收益與風險高低取決於企業的信用狀況。投資等級公司債通常由財務體質穩健的大型企業發行，利率往往比政府債高約 1～2 個百分點。

相對地，高收益公司債（非投資等級）雖可能提供 6% 以上的年化收益，但在經濟下行期間，違約率也可能明顯上升，因此價格波動幅度較大。特別是大型藍籌股如蘋果、微軟等企業發行的公司債，其穩定的收入來源與較低的違約風險使其成為長期投資者的理想選擇。

3. 金融機構與特殊機構債券

由銀行或特定金融機構發行的債券，其風險與報酬多介於政府債與一般公司債之間，常被納入平衡型投資產品組合中，用以提升整體收益率，同時避免過度承擔風險。

了解不同种类债券的收益与风险，可以帮助投资者在选择投资时做出更为明智的决策。

債券的3大收益來源

許多投資人對債券的印象僅停留在「收利息」，但實際上，債券的收益來源並不只有一種。

1. 利息收入（票息）

利息是最直接、也是最容易理解的收益來源。假設投資人持有一張面額 100,000、年利率 4% 的債券，每年即可穩定獲得約 4,000 的利息收入。這種可預期的現金流，使債券特別適合用於長期財務規劃。

2. 價格變動收益

債券價格會隨市場利率變動而上下波動。當市場利率下降，原本利率較高的舊債券會變得更具吸引力，價格自然上升。

舉例而言，若一張債券的存續期間約為 6 年，當市場利率下降 1%，理論上債券價格可能上漲約 6%。這也是部分投資人會在降息循環中提高債券配置比例的原因。

3. 匯率變動收益（外幣債券）

若投資人持有以外幣計價的債券，最終價格還會受到匯率變化影響。即使債券本身價格不變，當計價貨幣升值時，換回本地貨幣的實際收益仍可能增加；反之，則可能侵蝕原本的利息收入。

債券與股票的差異

債券與股票最大的不同，在於「權利性質」：

• 股票：股票代表對公司的所有權，報酬來自股價上漲與股息，但需承擔較高波動。
• 債券： 債券則是債權關係，投資人不參與公司經營，優先於股東獲得利息與本金償還。
  

以歷史數據來看，過去 20 年美國大型股票年化報酬約 8%～10%，但年波動度可超過 15%；相對地，美國投資等級債券年化報酬約 3%～5%，波動度通常低於 6%。這正是債券在投資產品組合中被視為穩定器的原因。

投资债券的好处

债券作为一种稳定的投资工具，长期以来被广泛应用于投资组合中，主要是因为它们具有以下几个显著的优势：

• 稳定的收益来源：债券提供定期的利息支付（票息），使其成为投资者稳定现金流的来源。对于寻求收入稳定的投资者来说，债券是一种理想的选择，尤其适合长期规划和退休储蓄。
• 较低的风险：与股票相比，债券的波动性较低，因此被视为相对安全的投资工具。政府债券特别受到青睐，因为它们通常被认为违约风险较低，适合风险承受能力较低的投资者。
• 资产多样化：债券可以帮助投资者在不同经济环境下进行资产配置，通过分散风险，降低整体投资组合的波动性。尤其在股市波动剧烈时，债券能够有效对冲股市下跌的风险，保持投资组合的稳定性。
• 通货膨胀对冲：某些类型的债券，如通货膨胀挂钩债券，能够在通胀上升时提供更高的回报，从而帮助投资者抵御通货膨胀的影响，保持购买力。

投资债券的风险

尽管债券被认为是一种低风险的投资工具，但它也存在一些潜在的风险，投资者需要谨慎评估：

• 利率风险：债券价格与利率呈反向关系。当市场利率上升时，债券价格往往下跌，特别是长期债券的价格波动更为明显。因此，利率变化是投资债券时需要重点关注的风险因素。
• 信用风险：信用风险是指债券发行方无法按时支付利息或本金的风险。虽然政府债券的信用风险相对较低，但企业债券特别是高收益公司债券可能面临较高的违约风险。投资者应评估债券发行方的信用评级，谨慎选择。
• 流动性风险：某些债券，尤其是小型公司债券，可能没有足够的市场流动性，投资者可能在需要变现时面临困难，甚至可能需要以低于市场价的价格出售债券。
• 通货膨胀风险：尽管某些债券可以对抗通货膨胀，但大多数固定利率债券的回报率未必能够跟上物价上涨的速度。在通货膨胀上升的环境下，债券的实际回报可能会被侵蚀。

在香港如何交易債券？

在了解了债券的基本概念后，下一步便是如何参与市场并开始投资。香港投资者有多种途径可以选择，以适应不同的投资需求与风险承受能力。以下是几种常见的投资方式，帮助您在不同的市场环境中选择合适的投资渠道：

1. 銀行櫃檯與網上銀行

投資者可以直接購買由特區政府發行的零售債券（如零售綠債），或透過銀行認購二手市場的單一債券。雖然安全性高，但起投門檻通常較高（尤其是公司債，往往需要 10 萬至 20 萬美元起跳）。

2. 證券交易所（港交所/美股市場）

這是最適合散戶的方式。你可以像買股票一樣，在交易軟體上買入「債券型 ETF」（如追蹤美債的 TLT 或 SHY）。這類工具流動性極佳，且入場門檻極低，只需幾百美元即可參與。

3. 衍生產品交易平台（如 VT Markets）

如果你希望透過對利率走向的判斷來獲利，而不僅僅是為了收息，可以選擇交易「債券 CFD（差價合約）」。這種方式允許你利用槓桿交易，並支持「做多」或「做空」。當你預期加息導致債券價格下跌時，可以透過做空債券來獲利，操作更具靈活性。

4. 債券基金 

透過強積金（MPF）或單獨購買互惠基金，由專業基金經理管理一籃子債券組合。適合懶人投資，但需支付管理費用。

結論

債券不僅僅是低風險、低報酬的代名詞，它是能夠為投資者提供穩定現金流、降低整體投資組合波動的重要資產。尤其在不確定的市場環境中，債券通常能發揮穩定器的作用，特別是在股市波動劇烈時，它能有效地對沖風險。

透過理解債券的收益來源、風險結構及市場特性，投資者能更好地將債券納入整體投資策略中。在不同的經濟週期中，債券配置能為投資者提供穩定的回報，同時減少其他高風險資產的波動影響。無論是政府債券、企業債券還是高收益債券，每一類債券都有其獨特的市場角色和適合的投資情境。

因此，投資者應根據自身的投資目標、風險承受能力與市場環境，靈活調整債券的配置。債券是一個長期穩定增值的重要工具，通過合理的配置，它能夠為你的投資組合增添穩定性與韌性，助你在各種經濟環境中保持穩健的財務增長。

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常見問題 (FAQ)

1. 債券是什麼？為什麼被視為相對穩定的投資工具？

債券是一種債權型金融商品，代表投資人將資金借給政府或企業，並在約定期間內收取利息，於到期時取回本金。由於利息金額與付款時間通常事先約定，現金流相對可預期，因此在整體投資產品組合中常被視為較穩定的資產配置選項。

2. 投資債券一定可以保本嗎？

不一定。雖然債券通常波動較股票低，但仍存在利率、信用與市場流動性風險。若發行機構違約，或在利率快速上升時出售債券，仍可能產生虧損。因此，債券應被視為風險相對較低，而非完全無風險。

3. 新手適合直接買單一債券，還是透過其他方式參與？

對多數投資人而言，透過債券型基金、指數型產品或相關金融商品參與債券市場，能有效分散單一發行機構的信用風險，也較不受資金門檻限制。這類方式通常比直接購買單一債券更具彈性。

4. 債券與股票該如何搭配比較適合？

債券與股票在投資產品組合中扮演不同角色。股票主要負責長期成長，債券則用來降低整體波動並提供穩定現金流。常見的配置方式為 60% 股票搭配 40% 債券，實際比例仍應依投資目標、風險承受度與投資期間調整。