市場洞察 
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地緣政治因素對黃金價格的影響
各國央行是黃金的主要買家，2022年增加了1,136噸黃金，價值約700億美元。這些增持主要來自中國、印度和土耳其等新興經濟體。黃金價格通常與美元和美國國債走勢相反。美元貶值時，金價往往會上漲，從而在經濟動盪時期提供多元化投資。
地緣政治因素或對經濟衰退的擔憂也會推高金價。低利率通常有利於黃金，而高利率則會帶來挑戰。大多數價格波動都與美元的表現密切相關。美元走強會抑制金價，美元走弱會支撐金價上漲。本週，金價在4,750美元附近徘徊，受到強勢美元的衝擊。
這種情況似曾相識，我們在2025年同期也看到類似的趨勢，當時金價一度跌至4,600美元附近。當時的核心問題，與現在一樣，是市場對聯準會政策的預期。去年，2025年1月初的首次申請失業救濟人數意外走低，僅19.8萬人，這提振了美元。
就在昨天，截至2026年1月9日當週的數據顯示，首次申請失業救濟人數維持穩定，為20.5萬人。勞動市場的持續強勁表現使得聯準會難以找到近期降息的理由。
交易者的市場策略
由於黃金不提供收益，它需要與美國國債等資產爭取投資者資金。最新的2025年12月非農業就業報告顯示，新增就業人數21萬個，表現穩健。芝加哥商品交易所（CME）的聯準會政策觀察工具（FedWatch Tool）顯示，交易員目前預期6月前降息的可能性不足30%，這將推高美國國債殖利率，並壓低金價。
地緣政治風險通常會提升黃金的避險吸引力，但目前看來這些風險也逐漸消退。與2025年初我們所關注的伊朗緊張局勢不同，近期圍繞南海貿易路線的外交談判降低了市場的焦慮情緒。這種更平靜的全球環境正在削弱金價的一個關鍵支撐。
儘管面臨這些不利因素，我們仍需密切關注各國央行的動向，因為近年來它們一直是黃金的主要買家。世界黃金協會發布的最新數據顯示，2025年第三季度，各國央行，尤其是亞洲央行，仍增加了超過250噸的黃金儲備。這種潛在需求可能為價格設定一個底部，防止價格完全崩盤。
鑑於美元走強和利率高企，交易者可以考慮買入看跌期權，以期從價格可能跌至4700美元附近獲利。對於那些認為價格即將觸底的交易者來說，賣出價外看漲期權或構建熊市看漲期權價差策略可以在限制上漲風險的同時產生收益。
我們也應密切關注聯準會官員本週的講話，以防語氣發生變化，從而影響市場預期。
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