白銀價格從近94美元的歷史高點回落，目前交易價格約為每盎司91.70美元，跌幅為1.70%。這次下跌源於地緣政治緊張局勢緩和以及獲利回吐導致的避險需求短暫激增。美國總統川普關於緩和與伊朗緊張關係的言論降低了人們對軍事衝突的擔憂，從而減少了對白銀等避險資產的需求。同時，強勁的美國經濟數據支撐了美元，限制了白銀這種無收益資產的潛在漲幅。
貿易緊張局勢緩解
美國未對礦產進口採取新的關稅措施，也緩和了貿易緊張局勢，降低了白銀作為防禦性資產的需求。儘管價格有所回調，但分析師指出，由於供應短缺和強勁的工業需求等因素，中期前景仍然穩定。白銀具有價值儲存、交換媒介和潛在通膨對沖等功能，吸引尋求投資組合多元化的投資者。
其價格受地緣政治不穩定、利率、美元走勢、投資需求和工業用途等因素的影響。白銀價格通常與黃金價格走勢密切相關，投資者會密切關注金銀比，以評估兩種金屬的相對價值。鑑於白銀價格已從接近94美元的歷史高點回落，我們看到短期波動性加劇，這帶來了明顯的投資機會。目前跌至91.70美元左右似乎是由獲利回吐和地緣政治緊張局勢的暫時緩和所驅動的。
這為交易者提供了一個機會，讓他們為下一步走勢做好準備，因為市場正在消化這究竟是短暫的回調還是趨勢反轉。聯準會的緊縮政策立場，加上2025年全年強勁的美國經濟數據，繼續限制了短期上漲空間。上月公佈的最新CPI數據顯示，通膨依然具有黏性，顯示聯準會近期不太可能降息，這支撐了美元走強。
對衍生性商品交易者而言，這意味著買入價外看漲選擇權可能風險較高，而賣出備兌買權則可能是一種穩健的收益方式。
中期看漲倉位的潛在入場點
然而，基本面依然強勁，顯示此次回檔可能是中期看漲的潛在入場點。2025年底的數據顯示，市場供應連續第四年出現顯著缺口，主要原因是太陽能和電動車產業的工業需求創下歷史新高，成長超過10%。我們應該考慮以較低的行使價賣出現金擔保的看跌期權，以利用高隱含波動率，並有可能以折扣價買入白銀。
從歷史角度來看，金銀比價提供了參考，目前該比率處於數十年來的低點。回顧2011年上一次大宗商品週期高峰，我們看到在白銀價格大幅回檔之前，該比率曾顯著下降。這顯示白銀相對於黃金可能已經過高，而做多黃金、做空白銀的配對交易可以對沖白銀價格進一步回調的風險。
考慮到這些相互矛盾的訊號，能夠從價格雙向波動中獲利的衍生性商品策略頗具吸引力。我們認為，建立跨式選擇權或勒式選擇權組合可能是交易未來幾週預期波動性的有效方法。這些部位將從價格的大幅波動中獲利，無論是基本面的供應短缺推動價格創下新高，還是緊縮的貨幣政策迫使價格進行更深的調整。
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