市場洞察 
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美元走勢震盪，但接近週內高點，主要由穩定的消費支出支撐。11月零售銷售控制組季增0.4%，符合預期，10月增幅修正為0.6%。聯準會褐皮書報告稱，經濟前景“略微樂觀”，預計大多數地區將出現小幅至溫和增長。由於通膨放緩，聯準會可能降息，美元指數(DXY)難以突破100.00。
貿易服務生產者物價指數(PPI)較去年同期上漲1.0%，創15個月新低，顯示企業正在消化成本。1月的褐皮書顯示，企業預期價格成長將放緩。
降息預期
市場普遍預期未來三次聯邦公開市場委員會（FOMC）會議降息的可能性極低，6月17日的會議預計將降息25個基點。預計到年底，聯準會將累計降息50個基點。
FOMC的利率預測中位數意味著聯準會將在2026年降息一次。聯準會面臨的政治壓力對美元構成結構性拖累。波蘭正密切關注美國司法部對聯準會的調查可能帶來的影響，該調查與即將發行的美元債券有關。
這表明，隨著各國在藉貸決策中更加重視政策的可預測性，美元的儲備貨幣地位正在逐漸減弱。美元目前保持堅挺，這得益於不冷不熱的經濟數據。
上週公佈的12月就業報告就反映了這一點，數據顯示，新增就業人數達到19萬人，超乎預期，薪資成長依然溫和。這種穩定性使得短期內做空美元的風險較高。
市場波動與政治壓力
我們認為美元指數難以長期維持在100.00上方。12月最新公佈的CPI數據顯示，通膨率年增率持續放緩至2.4%，聯準會開始降息的跡像已經顯現。
需要關注的關鍵衝突在於，市場預期今年將降息兩次，而聯準會自身的預測僅顯示一次。鑑於市場預期在6月17日會議之前不會有任何降息，短期美元選擇權的隱含波動率可能會保持低迷。
這為賣出歐元/美元等貨幣對的短期跨式選擇權提供了機會，押注美元將在區間內震盪，等待更明確的訊號。我們應該考慮買入長期選擇權，例如美元看跌期權，為下半年預期的降息做好準備。
此外，我們還必須考慮聯準會面臨的政治壓力，這可能會損害美元的長期吸引力。正如我們在2025年的政治僵局中所看到的，任何對聯準會獨立性的擔憂都可能導致匯率出現劇烈且出乎意料的波動。
因此，持有一些廉價的價外選擇權來對沖市場波動突然加劇的風險是合理的。
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