市場洞察 
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西德州中質原油（WTI）價格已連續五天上漲，達到去年10月以來的最高水平，目前交易價格約為每桶61.50美元。伊朗動盪局勢帶來的地緣政治風險是這次上漲的主要驅動因素，本週油價已上漲近5%。潛在的供應中斷引發了人們的擔憂，因為伊朗全國的抗議活動再次引發了人們對美國介入和地區局勢更加不穩定的擔憂。美國前總統川普的言論暗示軍事行動的風險正在加劇，他敦促伊朗抗議者繼續他們的行動。
投資者反應和EIA報告
投資者正密切關注伊朗和美國之間的局勢發展，同時，美國能源資訊署（EIA）的報告顯示，原油庫存意外增加了339.1萬桶。儘管如此，市場多頭趨勢仍持續，與先前預期的220萬桶降幅截然相反。EIA預測，由於產量成長超過需求，全球油價將在2026年下降。報告預測，2026年布蘭特原油均價為每桶56美元，2027年為每桶54美元。
產自美國並在國際上交易的WTI原油價格受供需關係、地緣政治事件和歐佩克決策的影響。美國石油協會（API）和EIA每週發布的庫存數據能夠反映供需變化，進而影響其市場價格。我們回顧2025年末，當時伊朗的動盪局勢為石油市場帶來了顯著的地緣政治風險溢價。正是這種緊張局勢推動WTI原油價格突破每桶61美元。當時的這股看漲動能甚至掩蓋了美國能源資訊署 (EIA) 報告的原油庫存意外增加的情況。
當前市場動態及未來展望
該特定風險溢價此後有所回落，但市場收緊的原因卻有所不同。截至2026年1月中旬，WTI原油價格大幅上漲，徘徊在每桶81美元附近，這主要歸功於歐佩克+嚴格的減產措施有效控制了供應。美國能源資訊署（EIA）的最新數據顯示，庫存下降幅度遠超預期，達到250萬桶，而先前的預測降幅則小得多。
回顧EIA在2025年所做的長期展望，即預測2026年WTI原油均價約為每桶56美元，似乎與目前的實際情況脫節。該預測是基於產量超過需求的假設，但顯然低估了產油國控制供應的決心。這凸顯了產油國的協調行動可以多麼迅速地推翻基本面預測。
對於衍生性商品交易者而言，這意味著未來幾週隱含波動率可能仍將居高不下。高油價受到脆弱的供應協議支撐，因此市場對任何相關協議執行情況動搖或全球需求變化的消息都非常敏感。在這種市場環境下，旨在從價格大幅波動中獲利的選擇權策略，例如長跨式選擇權，就顯得合理。
我們也觀察到期貨曲線中存在顯著的現貨溢價現象，即近月合約的價格遠高於遠月合約。這反映了市場對短期供應的擔憂，同時也顯示市場預期價格可能在2026年下半年走軟。這種結構為持有多頭部位的投資者創造了正的展期收益，同時也預示著當前的高價位不會無限期地持續下去。
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