市場洞察 
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日本內閣官房長官木原誠二宣布，政府可能針對日圓走勢幹預。木原強調，需要維持貨幣穩定，以反映經濟基本面，但他並未直接評論外匯匯率。儘管木原發表了上述言論，但日圓在市場上並未出現明顯反應。報告期間內，美元兌日圓匯率一度接近一年多來的最高點，報159.45。
貨幣表現
貨幣表顯示了日圓兌主要貨幣的走勢。日圓兌澳元顯著走弱，跌幅達0.28%。日圓兌歐元下跌0.04%，兌美元下跌0.02%。日本官員再次口頭警告日圓貶值，但市場並未對此威脅重視，美元兌日圓匯率正逼近159.50。這是一種似曾相識的模式，顯示交易員願意挑戰日本財務省的決心。
我們應該記住，日本政府曾在2022年秋季和2024年春季進行實際幹預，導致美元兌日圓匯率急劇下跌。導致日圓疲軟的根本問題仍然是日本與其他主要經濟體（尤其是美國）之間的巨大利率差距。截至2026年1月初，日本與聯準會的政策利率差距仍超過450個基點，使得套利交易極具吸引力。在日本央行發出更積極的政策轉變訊號之前，任何口頭警告的影響都可能有限。
衍生性商品交易策略
對於衍生性商品交易者而言，這種環境顯示應該買入日圓波動率。實際的干預將引發美元/日圓匯率快速下跌數日圓，這意味著選擇權多頭部位將有利可圖。因此，我們應該考慮諸如買入美元/日圓虛值看跌期權之類的策略，以便以相對較低的成本對沖意外幹預。
這種單邊風險已經反映在選擇權市場價格中。觀察美元/日圓一個月期風險逆轉指標，我們可以看到它們變得更加負面，顯示看跌期權的溢價高於看漲期權。這表明，儘管現貨交易者正在推高該貨幣對，但衍生性商品市場正在積極對沖突然反彈的風險。
未來幾週，我們將密切關注下一期美國消費者物價指數（CPI）和就業數據。近期數據顯示，截至2025年底，美國核心通膨率仍維持在3%以上，任何通膨加速的跡像都可能進一步推高美元/日圓匯率，迫使日本採取行動。我們也必須密切注意日本自身的通膨數據，以防出現任何可能改變日本央行謹慎立場的意外情況。
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