市場洞察 
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黃金作為避險資產，各國央行作為黃金的主要持有者，購買黃金是為了分散儲備並增強經濟實力。 2022年，各國央行購入黃金1,136噸，價值約700億美元，創下年度購入量新高。包括中國、印度和土耳其在內的新興經濟體也正在增加黃金儲備。
黃金與美元、美國公債呈負相關關係，美元貶值時黃金價格上漲，因而動盪時期有分散資產風險的作用。黃金也與風險資產呈負相關關係，股市上漲會削弱金價，而股市拋售則會推高金價。地緣政治不穩定和經濟衰退的擔憂會因其避險屬性而推高金價。
利率也會影響金價，低利率會推高金價，而高利率則會抑制金價。金價對美元波動也有反應，美元走弱時金價上漲。對未來金價的預期：近期金價的每日上漲反映了我們一直在關注的更大趨勢。在經歷了2024年和2025年大部分時間的持續高利率之後，市場目前預期主要央行將採取更為鴿派的立場。
作為一種不產生收益的資產，黃金在預期利率下降時更具吸引力。我們看到，各國央行在2025年持續積極購入黃金，延續了2022年和2023年創紀錄的增持動能。世界黃金協會的數據顯示，新興市場銀行的購金量依然強勁，光是2023年就新增了超過800噸黃金。
這種潛在需求為金價提供了堅實的支撐，並表明投資者持續尋求擺脫對美元的依賴。美元指數自2024年底的高點以來已大幅走軟，我們預計隨著聯準會啟動寬鬆週期，這一趨勢將持續。
這種反向關係至關重要，因為美元走軟會直接提升其他貨幣對以美元計價的黃金的購買力。因此，任何美元進一步走弱的跡像都應被視為黃金的看漲訊號。
鑑於當前市場環境，我們應考慮利用看漲期權進行倉位佈局，以把握未來幾週的潛在上漲機會。選擇權市場的隱含波動率一直處於溫和水平，使得做多買權策略的成本相對較低，便於我們表達看漲觀點。
請注意下次會議後到期的合約，以便從任何政策聲明中獲利。如果想要採取更保守的策略，可以使用牛市看漲期權價差策略，透過賣出價外看漲期權來為買入平值看漲期權提供資金。
這種策略可以降低初始成本，如果我們預期市場將穩定上漲而非爆發式上漲，則該策略可能有效。這是一種在控制風險的同時，從我們的方向性判斷中獲利的方法。
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