市場洞察 
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週三亞洲早盤，受最新通膨數據公佈後市場預期美國將降息的提振，金價一度上漲至約4,600美元。即將公佈的美國零售銷售和生產者物價指數（PPI）數據或將為美國利率的潛在趨勢提供更多線索。美國消費者物價指數（CPI）報告顯示，核心CPI低於預期，暗示聯準會可能繼續降息，將降低持有這種無收益金屬的機會成本，從而利好黃金。此外，美國威脅伊朗鎮壓抗議活動等地緣政治緊張局勢也提升了黃金的吸引力。
影響黃金價格的因素
週三公佈的美國零售銷售和生產者物價指數（PPI）數據將備受關注，任何通膨上升的跡像都可能推高美元，進而影響以美元計價的黃金價格。同時，作為最大的黃金持有者，各國央行繼續大量購入黃金儲備，2022年的購入量創下1,136噸的歷史新高，價值約700億美元。
黃金價格受多種因素影響，包括地緣政治不穩定和利率。黃金價格與美元及美國公債呈負相關關係，美元走弱或風險資產下跌時，金價上漲；美元走強或股市上漲時，金價下跌。目前金價觸及每盎司4,600美元，主要驅動因素是市場普遍預期聯準會將降息。
近期疲軟的通膨報告也支持這一觀點，但我們必須謹慎對待今天稍後公佈的零售銷售和生產者物價指數數據。任何意外強勁的數據都可能推高美元，導致金價迅速逆轉。回顧過去，我們看到2024年和2025年的大部分時間裡，通膨都處於黏性水平，這阻礙了聯準會更早採取行動。
如今，隨著通膨數據開始走軟，市場正積極消化降息預期，這與我們在2024年末看到的政策轉向類似。這種降息預期降低了持有債券的吸引力，並使零收益黃金更具吸引力。
投資策略與市場焦慮
對於衍生性商品交易者而言，當前環境顯示買入買權可以順勢而為，同時控制風險。然而，由於關鍵數據尚未公佈，買入近期看跌期權或許是明智的對沖策略，可以保護多頭頭寸免受價格突然下跌的影響。
地緣政治的不確定性，尤其是涉及伊朗的不確定性，意味著隱含波動率較高，這使得選擇權價格更高，但也使其在風險管理上更具價值。這種潛在的緊張局勢是支撐黃金避險吸引力的重要因素。
波動率指數（VIX）持續走高，反映出投資人的焦慮情緒，我們在2025年經濟危機爆發期間也觀察到了類似的模式。在這樣的時期，黃金與股票等風險資產的負相關性更為顯著。
我們也應考慮到各國央行持續龐大的需求，這為金價提供了堅實的支撐。繼2022年和2023年創紀錄的購入之後，各國央行在2024年和2025年分別增持了超過1000噸的黃金儲備，其中中國和印度引領了這一購買趨勢。這一趨勢沒有停止的跡象，並將成為一股強大的長期順風。
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