市場洞察 
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美元在近期因聯準會獨立性受到政治威脅而下跌後，目前呈現企穩態。這些威脅削弱了聯準會在通膨控制方面的信譽，給美元帶來壓力。 BBH FX分析師指出，受美國經濟數據利好影響，市場對美國利率預期更新，目前支撐美元走強。
紐約聯邦儲備銀行主席約翰威廉斯確認聯準會政策維持不變，顯示聯準會將繼續採取穩健的勞動市場支持和通膨目標策略。威廉斯預測2026年美國GDP成長率為2.5%-2.75%，並預測通膨率將在今年上半年達到2.75%-3.0%的峰值，隨後回落，失業率保持穩定。
聯邦基金期貨展望
聯邦基金期貨顯示，未來幾次聯邦公開市場委員會（FOMC）會議降息的可能性極小，預計首次降息將在6月進行。市場持續關注美國12月消費者物價指數（CPI），預期年增2.7%，核心通膨率將小幅上升。克利夫蘭聯邦儲備銀行模型預測的CPI數據與此類似，為2.6%。
價格壓力風險的降低為聯準會潛在的寬鬆政策提供了空間。ISM指數顯示通膨壓力正在緩和，時薪成長率（年比3.8%）與聯準會2%的目標相符，並得到2%非農業生產力成長的支持。儘管目前聯準會面臨的政治壓力只是背景噪音，但這仍然帶來了新的波動來源。
這意味著美元相關選擇權的隱含波動率可能被低估，因此這可能是明智的選擇。我們應該關注主要貨幣對的選擇權，為未來幾週更大的價格波動做好準備。鑑於聯準會已明確發出暫停降息的信號，我們預計在第二季之前短期利率期貨不會出現大幅波動。
2026年6月到期的合約是市場對首次真正降息可能性進行定價的關鍵所在，因此也是博弈的焦點。任何重要的經濟數據都將直接影響該合約的價格，使其成為最值得關注的指標。
市場比較
這種情況與2024年非常相似，當時強勁的經濟數據使聯準會在市場預期快速降息的情況下仍維持利率不變。我們剛剛看到2025年的最終數據證實，核心通膨率在年底達到3.9%，高於許多人的預期，而GDP成長率也出乎意料地維持在3%以上。
這種潛在的經濟強勁解釋了聯準會為何猶豫降息，以及美元為何在任何回檔中都能獲得支撐。目前，聯準會謹慎的政策與強勁的經濟發出相互矛盾的信號，表明美元將在一個既定的區間內波動。
這種環境有利於利用時間價值衰減和價格波動幅度有限的選擇權賣出策略獲利。這種觀點的主要風險在於，如果通膨報告出乎意料地高，這將迫使市場對聯準會的預期進行大幅調整，並可能導致美元突破當前的波動區間。
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