市場洞察 
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美元/離岸人民幣交易預期
短期內，美元(USD)預計將在6.9620至6.9820區間內波動。大華銀行集團分析師郭思良和彼得·謝指出，儘管美元目前仍保持中性走勢，但預計其長期波動區間將收窄至6.9520至6.9900。
過去24小時內，美元走勢略顯疲軟，但波動區間較預期較為狹窄，介於6.9630至6.9750之間波動。目前下行動能並未明顯增強，因此預計美元今日將繼續在6.9620至6.9820區間內交易。自1月8日以來，美元匯率在1至3週內一直保持中性，目標價位為6.9900。
先前預期美元將在6.9660至7.0160之間波動。儘管一度跌破6.9660，但下行勢頭僅略有增強。市場觀點仍保持中性，預期美元/離岸人民幣的交易區間將下調至6.9520至6.9900。
回顧2025年初，我們曾預期美元/離岸人民幣將在6.9520至6.9900附近窄幅波動，並持中性立場。然而，如今市場情況已截然不同，美元/離岸人民幣目前在7.2850附近交易。這種與去年穩定走勢的顯著背離需要新的策略。
離岸人民幣的疲軟部分原因是受近期公佈的2025年底經濟數據的影響，數據顯示，12月中國財新製造業採購經理人指數 (PMI) 下滑至49.8，顯示製造業略有萎縮。這進一步強化了市場對中國人民銀行將繼續實施寬鬆政策以支持經濟的預期。
相較之下，美國仍在應對持續的通貨膨脹，2025年12月核心CPI報告顯示，年化CPI為3.5%，遠高於聯準會的目標。
政策分歧下的交易策略
聯準會維持利率不變，而中國人民銀行則處於寬鬆週期，這種政策分歧應會繼續支撐美元兌人民幣走強。鑑於美元兌人民幣匯率維持在關鍵的7.2500上方，我們預計未來幾週的下行空間有限。
即將到來的農曆新年期間市場相對平靜，可能會抑制波動，但基本趨勢仍然向上。對於交易者而言，這種市場環境表明，賣出美元/離岸人民幣的價外看跌期權可能是一種有效的收取權利金的策略。
可以考慮賣出2月份行使價在7.2000附近的看跌期權，押注美元兌人民幣匯率將在該水平上方獲得良好支撐。該策略既受益於上漲趨勢，也受益於波動性可能下降。
此外，對於那些尋求風險可控的部位的投資者來說，買入3月份行使價為7.3000的看漲期權並賣出7.3500的看漲期權，可以押注匯率逐步上漲，最終達到我們在2025年底看到的峰值。這既能參與進一步的上漲行情，也能限制初始交易成本。
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