市場洞察 
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紐約聯邦儲備銀行行長約翰威廉斯表示，美國目前的貨幣政策預計將在控制通膨的同時維持就業水準。他預測今年失業率將保持穩定，並預計2027年通膨率將降至2%。威廉斯預測，通膨率將在今年上半年達到2.75%至3%的峰值，之後將開始回落。2026年的經濟前景似乎不錯，預計成長率將在2.5%至2.75%之間。他指出，關稅相關的通膨主要影響美國民眾，而其他通膨趨勢總體上仍保持積極態勢。
聯準會的數據驅動決策
聯準會的決策將以數據為導向，重點在於將通膨率恢復到2%的目標水準。美元指數近期在98.90附近交易，小幅下跌0.24%。聯準會的目標是維持物價穩定和實現充分就業，並將利率調整作為其主要工具。聯準會每年召開八次會議，評估經濟狀況並決定貨幣政策的調整。
在特定情況下，聯準會可能會使用量化寬鬆政策（通常會削弱美元）或量化緊縮政策（可能會增強美元）。鑑於聯準會並未發出降息的緊迫訊號，我們預期短期內借貸成本將維持在高位。市場普遍認為，通膨率將在今年上半年接近3%的峰值，然後在2027年緩慢回落至目標水準。
這表明聯準會至少在未來幾次會議中將保持耐心。這項預期與即將公佈的數據相符，2025年12月的CPI報告顯示，整體通膨率將穩定在2.9%。最新的就業報告顯示，失業率穩定在4.1%，使得聯準會沒有太多理由急於改變政策。市場普遍預期，未來兩次聯邦公開市場委員會（FOMC）會議不太可能調整利率。
利率波動策略
對於衍生性商品交易者而言，這意味著未來幾週短期利率波動性可能會下降。受惠於利率穩定的策略，例如賣出SOFR期貨的短期選擇權以收取選擇權費，可能較為有利。芝加哥選擇權交易所波動率指數（VIX）已觸及12個月低點13.5，反映出政策不確定性的降低。
儘管美元指數小幅下跌，但其底部可能就在這一水平附近。利率「長期維持高位」的環境使美元對尋求收益的投資者更具吸引力。我們可能會看到交易者利用選擇權押注美元兌歐元或日圓等貨幣維持在特定區間內。
回顧2025年，我們在2022-2023年激進升息週期之後也看到了類似的動態。當時，聯準會在利率高位維持了數月，以確保通膨真正得到控制後才發出降息訊號。這一歷史先例支持了2026年上半年利率將長期維持在高位的觀點。
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