市場洞察 
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儘管美元整體走弱，但日圓相對於其他G10貨幣表現不佳。美元/日圓匯率在158上方呈現上漲趨勢，受到疲軟的勞動現金收入數據和美日利差變動等不利因素的影響。技術指標也支持美元/日圓的看漲觀點，近期走勢已觸及2025年1月的關鍵高點158.87。基於策略市場洞察，另一個重要支撐位是2024年7月的161.95。地緣政治緊張局勢以及對聯準會獨立性的審視影響整體市場趨勢，分析師正等待美國CPI數據公佈。
市場動態與洞察
在更廣泛的金融市場中，歐元兌美元在1.1700附近面臨阻力，美元下跌暫時提振了歐元兌美元。同時，由於美元走軟以及對聯準會的擔憂，英鎊兌美元在1.3380附近獲得支撐，目標位在1.3500。
黃金價格持續上漲，突破4,600美元，這主要受地緣政治緊張局勢以及市場對聯準會獨立性挑戰的反應所推動。以太坊質押活動正在增加，Bitmine Immersion大幅增加了其質押資產。門羅幣衍生性商品市場交易活躍，價格創下歷史新高。
日圓表現異常疲軟，即使美元普遍下跌，其表現也遜於所有其他貨幣。上週公佈的日本勞動現金收入報告不如預期，年成長僅0.8%，這導致許多人認為日本央行將延後升息。這種背離使得日圓成為一個異常值，也是我們策略的重點關注對象。
日本與其他主要經濟體之間不斷擴大的利率差距正在重振日圓套利交易，即藉入日圓投資於收益更高的貨幣。這讓我們想起2024年大部分時間推動大規模套利交易的因素，直到去年年底日本央行發出政策轉變的訊號，這種交易才開始平息。
如今，政策轉變似乎再次被推遲，我們看到了做空日元的又一良機。從技術面來看，鑑於美元/日圓現貨價格已突破158關口，我們應該關注美元/日圓看漲選擇權。我們的目標是2025年1月的高點158.87，甚至在未來幾週內衝擊2024年7月接近161.95的高峰。
美元/日圓選擇權的隱含波動率上升，1個月期平值選擇權的波動率目前約為9.5%，顯示市場正在為重大波動做好準備。
外匯市場的機遇
目前的主旋律是「拋售美國」交易，在上週聯準會接受聯邦調查的消息傳出後，這項交易趨勢加速發展。美元指數（DXY）因此跌破98.00關口，創下逾一年來的新低點。
市場動盪導致貨幣波動性大幅飆升，貨幣波動率指數（CVIX）在短短幾個交易日內就上漲了超過15%。這種拋售美元的趨勢推動了貴金屬的歷史性上漲，我們應該利用衍生性商品來維持這一曝險。
我們認為這是一個明確的訊號，應該繼續持有黃金和白銀的多頭頭寸，例如可以買入行使價遠高於當前歷史高點的看漲期權。例如，買入4月到期、行使價4800美元的黃金虛值買權，可以押注恐慌性買盤的持續。
鑑於日圓兌G10貨幣普遍疲軟，我們認為做空日圓兌其他貨幣（而非疲軟的美元）會有更好的機會。因此，我們做多英鎊/日圓和澳元/日圓等貨幣對，並利用期貨來建構這些部位。
這項策略使我們能夠同時利用日圓的整體疲軟以及受反美元情緒推動的其他貨幣走強來獲利。
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