市場洞察 
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美國12月的就業情勢報告顯示，就業成長低於預期，結果出乎意料。非農業就業人數僅增加5萬人，低於彭博先前預測的7萬人。上月修正後的數據顯示，就業人數進一步減少了7.6萬人。儘管預期下調，失業率仍從11月的4.5%降至4.4%，預計2025年平均每月新增就業人數為4.9萬人，低於2024年的16.8萬人。
新增就業機會來自私部門和公部門，主要集中在醫療保健、休閒娛樂和金融業。相反，製造業、建築業、零售業、倉儲運輸業和專業服務業則出現了就業機會流失。薪資成長略高於預期，月增率為0.3%，年增率為3.8%，而11月份的相應數據分別為0.2%和3.6%。分析師維持對未來降息的預期，但短期內不會降息。
預計聯準會將在2026年初暫停降息，以配合傑羅姆·鮑威爾5月卸任主席一職，並在第二季和第三季兩度降息。2025年12月的就業報告遠低於預期，顯示美國經濟正在降溫。報告顯示僅新增5萬個就業崗位，且較前幾個月的數據大幅下調，進一步強化了聯準會下一步將降息的觀點。
然而，薪資成長略顯黏滯表明聯準會並不急於立即採取行動。對於交易利率期貨的投資者而言，這種情況預示著聯準會將在短期內暫停降息，隨後在今年稍後降息。芝商所（CME）的FedWatch工具顯示，市場目前預期聯準會在2026年6月會議前降息的機率超過65%，高於就業數據公佈前的約40%。這表明，投資者可以透過持有押注下半年利率走低的SOFR期貨選擇權來為殖利率曲線陡峭化做好準備。
經濟不確定性的增加應該會反映在股市波動性上。我們看到，VIX指數（衡量預期市場波動性的關鍵指標）從2025年底的14左右攀升至上週報告發布後的17附近。交易者應考慮買入標普500等主要股指的保護性看跌期權，或使用領式期權等策略來防範未來幾週可能出現的下跌。
勞動市場疲軟先於聯準會政策變化的這種模式我們以前也見過。回顧2018年底，類似的經濟放緩跡像出現，最終導致聯準會停止升息週期，並在2019年開始降息。目前的情況似曾相識，顯示市場疲軟可能預示著官方政策的轉變。
就業數據也顯示，各行業之間有明顯的分化，醫療保健行業的就業人數增加，而製造業和建築業的就業人數減少。這種分化支持在特定產業ETF上使用衍生性商品。例如，可以考慮對XLI等工業ETF進行看跌期權交易，同時對XLV等醫療保健基金保持中性甚至謹慎看漲的策略。
此外，市場預期美國未來將降息，對美元構成下行壓力。由於其他央行可能不會如此迅速地放鬆貨幣政策，這為外匯市場創造了機會。我們認為，買入歐元兌美元或英鎊兌美元等貨幣對的買權，是押注美元在第二季走弱的有效方法。
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