受避險需求增加和市場預期美國降息的影響，黃金價格（XAU/USD）飆升至約4,555美元的歷史新高。即將公佈的美國消費者物價指數（CPI）通膨數據預計將進一步指引市場走向。
美國地緣政治緊張局勢加劇，有報道稱，在伊朗發生動亂後，美國可能採取軍事行動。此外，出於對北極安全的擔憂，英國和德國正在考慮加強在格陵蘭島的軍事存在，這進一步提升了黃金作為避險資產的吸引力。
近期美國經濟數據顯示，12月非農業就業人數增加5萬人，低於預期，引發了市場對聯準會降息的預期。黃金作為一種價值儲存手段，歷來具有重要意義，通常被視為全球動盪時期的避險資產。
各國央行，尤其是中國、印度和土耳其等新興經濟體的央行，是黃金的主要買家，大量購入黃金儲備以增強經濟實力。黃金通常與美元和風險資產呈負相關關係。黃金價格受多種因素影響，包括地緣政治不穩定和貨幣狀況。利率會影響黃金的機會成本，較低的利率有利於金價上漲，而美元走強也發揮作用，因為美元走弱通常會支撐金價上漲。
隨著黃金價格創下4555美元的歷史新高，我們看到選擇權市場的隱含波動率飆升至2024年銀行業危機以來的最高水準。這表示交易者應做好應對價格大幅波動的準備，並意識到直接購買選擇權成本高昂。市場顯然已經消化了地緣政治緊張局勢和聯準會即將降息的預期所帶來的綜合影響。
與伊朗不斷升級的緊張局勢是主要驅動因素，上週霍爾木茲海峽的航運保險費也隨之飆升了15%。這導致對避險資產的需求持續高漲，而這種需求在未來幾天內不太可能消退。因此，使用多頭看漲期權價差策略可能是一種在控制風險的同時維持多頭部位的成本效益方法。
上週五疲軟的非農就業報告鞏固了市場預期，聯準會基金期貨目前已將3月降息的可能性計入85%。然而，眼下的焦點在於明天即將公佈的CPI數據，市場普遍預期核心CPI為2.8%。任何偏離這項預期的數據都可能引發市場大幅波動，因此，對於那些純粹押注波動性飆升的投資人而言，做多跨式選擇權策略不失為一個可行的選擇。
支撐這波漲勢的，是各國央行持續不斷的買入。我們在2025年第四季看到，央行淨買進了95噸黃金。這種結構性需求反映在衍生性商品市場，2月4,600美元看漲期權的未平倉合約在短短兩天內飆升了40%以上，這顯示投機者對金價進一步上漲抱持強烈的信心。
我們必須保持謹慎，因為黃金目前技術上已超買，容易大幅回檔。我們還記得2024年年中，當通膨數據意外走高，導致市場對降息的預期迅速消退時，黃金曾遭遇大幅拋售。因此，持有多頭頭寸的交易者應考慮在明天CPI數據公佈前買入保護性看跌期權或減少持倉。
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