市場洞察 
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生產力是美國經濟的關鍵驅動力
生產力而非薪資成長正成為美國經濟成長的關鍵驅動力，第三季企業生產力飆升4.9%。這一成長是在勞動力投入變化甚微的情況下實現的，顯示經濟成長是由效率提升所驅動的。小時工資成長放緩至3.2%，支撐了通貨緊縮環境。 因此，生產力而非勞動力擴張對GDP成長的重要性日益凸顯，這可能導致政策轉變。預計未來12個月全球股市將上漲11%，但漲勢不及往年。各地區的估值仍處於歷史高位，這意味著回報可能更依賴利潤成長而非估值成長。 預計到2026年，跨風格、跨產業和跨地區的多元化投資將持續惠及市場參與者，並擴展到成長和價值等各種投資因素。市場發出明確訊號，顯示目前押注寬基指數是個錯誤。我們看到市場分散度很高，這意味著個股波動正在壓制整體市場趨勢。CBOE隱含相關性指數最近跌至2024年大選週期之前的最低水平，證實了現在是選股者的好時機。相對價值交易和市場狀況
現在正是進行相對價值交易的好時機，尤其是把握去年表現優異的股票輪動機會。上週，羅素2000指數的表現比納斯達克100指數高出6個百分點以上，創下一年多以來的最大背離。 利用選擇權押注小型股走強、大型科技股疲軟，似乎是把握這一市場轉變最直接的方式。聯準會近期不會採取行動，因此我們不應逆勢而行，對抗殖利率曲線的穩定前端。聯邦基金期貨目前顯示，3月前降息的可能性不足10%，但仍預期2026年底前會降息兩次。這意味著可以賣出短期利率波動，同時預期長期利率仍將對經濟成長數據保持敏感。在這種市場環境下，波動率本身已成為一種交易工具。 VIX期限結構也印證了這一點，近月合約收在13附近，而6個月合約則在17以上交易。賣出近期選擇權以收取權利金，同時買入長期選擇權以提供保護，似乎是明智之舉。 我們也應該單獨分析大宗商品，因為它們的走勢自成一派。上週，即使美元指數攀升至104.50附近，黃金期貨價格仍上漲了1.5%，顯示黃金的強勢並非獨立於大宗商品。同時，布蘭特原油近月合約較六個月合約溢價3美元，反映出當前緊迫的地緣政治擔憂，而短期看漲期權是應對這種擔憂的最佳工具。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
