市場洞察 
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受兩大因素驅動，銅價已飆升至每噸13,000美元以上：智利曼托韋德銅礦的罷工以及對美國重新加徵關稅的擔憂。罷工可能持續兩個多月，影響市場對供應的預期，儘管該礦的銅產量僅佔全球供應量的不到0.5%。礦方計劃在現有工人的參與下維持30%的正常產量。
這次罷工反映出在高銅價環境下，工人和礦業公司之間的緊張關係日益加劇，並可能引發進一步的罷工行動。第二個擔憂與美國對精煉銅加徵關稅有關，預計在6月底前做出決定。過去的關稅導致紐約商品交易所（COMEX）的銅價相對於倫敦金屬交易所（LME）的銅價出現顯著溢價。近期，這些溢價有所下降，但COMEX的銅庫存持續上升，引發了人們對未來銅供應短缺的擔憂。
市場對此的反應表現為交易活動增加，大宗商品分析師正密切關注事態發展。這些事態發展凸顯了全球銅供應動態持續存在的不確定性。回顧2025年的事件，銅價飆升至每噸13,000美元以上，主要受曼托維德礦場罷工引發的供應擔憂以及對美國關稅的預期所驅動。
這些供應問題並未消失，為2026年初的市場蒙上了一層緊張的陰影。高位銅價意味著任何新的供應中斷都可能引發新一輪的暴漲。鑑於供應衝擊的持續威脅，我們認為交易者應考慮買入買權。2025年智利出現的勞工緊張局勢仍在整個地區持續發酵，使得全年再次罷工的可能性大大增加。
如果供應中斷再次導致銅價飆升，這些選擇權可以提供潛在的上漲機會。然而，需求的不確定性需要謹慎行事，因此買入保護性看跌期權是一種合理的對沖策略。儘管中國銅進口量在2025年底依然強勁，創下2754萬噸的年度紀錄，但人們對中國房地產行業的放緩感到擔憂。
中國建築業的大幅下滑可能會迅速將銅價從目前的高點拉回。去年夏天美國加徵關稅造成的市場動盪也帶來了機會。我們看到倫敦和紐約的銅供應量有顯著差異。這意味著交易者可以探索價差交易，例如做多倫敦金屬交易所（LME）銅期貨，同時做空紐約商品交易所（COMEX）銅期貨，以從不斷變化的區域溢價中獲利。
近期統計數據清晰地顯示了這種區域性供應短缺，並支持這種策略。截至本週，LME登記的銅庫存徘徊在18年來的低點附近，僅55,550公噸，庫存緊張程度極高。相較之下，COMEX的庫存則較為充足，約20,100短噸，反映了我們在2025年關稅決定在推出前看到的囤貨行為。
由於隱含波動率可能仍將居高不下，直接做多或做空都存在風險。我們認為，使用牛市看漲期權價差等策略可能有效。這種策略既能參與任何進一步的價格上漲，又能界定和限制最大風險，這在現階段是一種審慎的做法。
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