市場洞察 
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受天氣預報顯示氣溫將回升以及液化天然氣（LNG）供應強勁的影響，歐洲天然氣價格下降。TTF指數單日跌幅超過5.5%。儘管歐洲近期氣溫低於平均水平，但預計本月下旬氣溫將回升。強勁的LNG供應將有助於緩解市場短期供應擔憂。
儘管價格下跌，但天然氣庫存水準已降至60%以下，遠低於五年平均73%。預計庫存下降將阻止天然氣價格在短期內進一步下跌。我們看到歐洲天然氣價格持續走低，TTF近月合約價格今早跌破每兆瓦時30歐元，創下自去年11月以來的新低點。
這種悲觀情緒主要受以下因素驅動：預計1月下半月西北歐地區氣溫將回暖，以及液化天然氣供應強勁。港口當局的數據顯示，LNG進口終端目前的營運能力超過90%，緩解了人們對短期供應的擔憂。
然而，我們必須密切注意下行風險，因為價格底部似乎正在收緊。歐洲天然氣基礎設施協會（GIE）今天發布的數據顯示，歐盟天然氣總庫存水準已降至59.5%，遠低於往年同期73%的平均水準。
如此低的庫存水準將限制價格進一步下跌的空間，因為任何意外的寒潮都會迅速收緊市場供應。這種情況讓人回想起2025年我們經歷的供應焦慮，當時低庫存導致了價格的劇烈波動。
目前的低庫存緩衝意味著市場對任何供應中斷的消息仍然極其敏感，無論是管道問題還是液化天然氣（LNG）貨物延誤。因此，天然氣選擇權的隱含波動率上升，顯示市場正在為潛在的價格波動做好準備。
未來幾週，在這種環境下，賣出短期期貨以順應當前的下跌趨勢，同時買入2月或3月的看漲期權，可能是一種謹慎的策略。這樣既可以抓住短期疲軟的機會，又能保持對潛在價格飆升的敞口，例如天氣轉冷或庫存消耗速度加快時。
押注冬季末期交割的合約價格將比目前近月合約價格更高而進行交易的日曆價差策略也正成為一種有吸引力的策略。
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