本周市場展望：委內瑞拉局勢動盪或重塑2026年市場格局

概述

• 委內瑞拉的政治衝擊正在重塑石油供應預期，並影響聯儲局政策定價。
• 短期油價或獲支撐，但長期仍面臨結構性通縮壓力。
• 隨著市場消化短期通脹噪音，聯儲局政策可能轉向更寬鬆的立場。
• 儘管波動風險上升，股市仍受流動性、財政順風及盈利增長支撐。

正當市場逐漸適應新年節奏時，地緣政治衝擊波驟然襲來。

1月3日，美國發起軍事行動，導致委內瑞拉總統尼古拉斯·馬杜羅被捕，隨後被轉移至紐約；目前華盛頓正權衡下一步行動，而地區政府也已作出反應。
這一事件從根本上改變了2026年石油市場、聯儲局政策路徑及全球經濟的展望。

石油：長期通貨緊縮的力量

委內瑞拉擁有全球最大的已探明石油儲量，但由於多年制裁與管理不善，其產量已從1990年代的約350萬桶/日暴跌至目前的約100萬桶/日。產能重建是資本密集型過程，需12至24個月，限制了短期供應激增。
因此，期待油價短期內突然暴跌的交易者可能會失望。中期來看，隨著市場計入重建成本，油價甚至可能保持高位。
然而，長期能源前景依然看跌。委內瑞拉原油屬於重質高硫油，與美國墨西哥灣沿岸煉油廠的適配度極高，而不同於國內生產的輕質葉岩油。一旦供應鏈恢復，煉油廠能以更便宜的原料高效運行，最終壓低汽油和柴油價格。這一終局將使委內瑞拉石油成為強大的通縮力量。

https://x.com/TheEconomist/status/2007894834829213850?s=20

聯儲局、利率與“跛腳鴨”鮑威爾

石油動態使聯儲局的政策路徑複雜化。短期油價上漲可能推升通脹預期，令鮑威爾主席在第二季度任期結束前對激進降息持謹慎態度。

但市場具有前瞻性。隨著預期轉向更便宜的委內瑞拉石油和更強的美國資本投資，由特朗普任命的繼任者很可能更有餘地果斷放寬政策。

若“跛腳鴨鮑威爾”敘事獲得市場認同，降息預期可能被提前交易。歷史數據顯示，在市場高位附近進行的非衰退性降息往往利好股市——自1980年以來，每次此類降息後12個月，標普500指數均錄得上漲。

2026年標普500指數面臨的順風逆風

除了委內瑞拉事件，還有幾股力量支持積極的股市前景。聯儲局已於2025年12月結束量化緊縮，消除了主要的流動性阻力。
財政政策轉向支援，包括大規模基礎設施支出、放鬆監管，以及總計2370億美元的企業和家庭減稅。盈利增長仍是關鍵支柱，標普500指數利潤預計在2026年增長約15%，由真實的人工智慧採用和生產率提升驅動。

然而，風險依然存在。失業率已升至4.6%，反映了人工智慧驅動的效率提升而非衰退，但可能迫使聯儲局更快降息。最高法院6月對2025年關稅合法性的裁決可能引發退款、收益率上升、美元走弱和黃金上漲風險。
最後，隨著中期選舉臨近，波動性自然會增加。然而，如果選舉導致僵局，例如民主黨贏得眾議院而共和黨控制參議院，市場可能會上漲，因為僵局阻止了激進的立法變化。

重點觀察標的

美原油 | 天然氣 | 標普500 |黃金美元 |美元指數

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本周關鍵動態

美元

• 在跌破58.50的監控阻力區後，美國原油價格在56.716附近掃蕩流動性，隨後反彈走高。
  -須評估上漲動能是否能夠持續，請密切關注價格在重新測試57.75或58.18時的走勢。
• 建立的領導層持續不斷的地緣政治發展可能會成為短期活躍的催化劑。

NG-C

• 週一，天然氣價格短暫盤整後跳空低開，跌至3.57的監控需求區。
• 如果價格在近期結構下方盤整，請注意3.86附近的下跌反應。
• 若震盪下跌持續，市場焦點將轉向下一個支撐位3.22，屆時買家可能會嘗試入場。
  

美元指數

• 美元指數目前位於98.20附近交易，接近關鍵反應區域。
• 如果價格未能維持在該水準之上，則應注意看跌的價格走勢，並有可能回落至98.55，該水準目前已成為一個阻力區。
• 建立領導層持續不斷的地緣政治發展可能會為美元指數帶來額外的短期波動。

XAUUSD

• 黃金價格在從4290美元的需求監測區域反彈後進入盤整階段，這表明在強勁的上漲勢頭之後出現了停頓。
• 如果價格恢復上漲，請關注4445附近的走勢，賣方可能會嘗試上漲。如果價格回落，請關注4215附近的看漲反應，這是一個關鍵支撐區域，可能會吸引逢低買盤。
• 由於傳統的避險資產，黃金在地緣政治已加劇，市場不確定性上升時期可能會出現新的需求。
  

SP500

• 標普500指數目前在6,840點附近交易，這是一個需要密切關注的近期走勢的關鍵區域。
• 如果價格回落，請關注6795附近的看漲價格走勢，買家可能會嘗試維持這一漲勢。

結論

短期來看，由於重建成本和不確定性持續存在，能源價格可能保持高位；但一旦委內瑞拉重質原油恢復正常供應至美國煉油廠，長期影響將具有通縮效應。
對於貨幣政策，這將形成兩階段動態。短期內，通脹預期可能保持粘性，限制當前聯儲局領導層採取激進行動。然而，市場已開始關注這一視窗期之後的情況。隨著更便宜的能源預期和更強的資本投資確立，2026年下半年的條件可能有利於更深入的降息，這一設定歷史上支持了股市。
預計石油、美元、黃金和股指的波動性將更高，價格在關鍵技術水準附近的表現將比新聞標題提供更清晰的信號。
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