市場洞察 
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美國製造業12月萎縮幅度擴大，ISM製造業採購經理人指數（PMI）降至47.9，低於預期的48.3。這一下滑主要源自於生產和庫存指數的下降。儘管就業指數升至44.9，但物價指數仍維持在58.5。部分指數，例如新訂單和客戶庫存，略有改善，但經濟復甦仍需持續成長。報告發布後，美元指數小幅下跌，但仍上漲0.15%至98.57。美元兌其他貨幣中，兌加幣匯率表現最強勁。
製造業萎縮
衡量製造業健康狀況的製造業採購經理人指數（PMI）顯示，該指數低於50，顯示製造業處於收縮狀態。12月的PMI預期為48.3，實際結果顯示製造業仍在萎縮。先前的上漲曾導致製造業在長期下滑後短暫擴張。新訂單和就業人數的下降是該行業面臨的主要壓力。
市場參與者正密切關注非農就業報告發布前的就業指數。難以預測的關稅情勢也加劇了製造業的挑戰。ISM製造業PMI報告通常會影響市場反應和經濟預測，該報告將於格林尼治標準時間週一15:00發布。上個月（2025年12月）的製造業數據顯示，製造業成長放緩速度超乎預期，PMI降至47.9。這證實了製造業連續第十個月收縮，顯示我們一直在關注的美國經濟持續疲軟的局面。
這一疲軟的數據表明，過去升息帶來的經濟拖累仍在持續影響經濟體系。
經濟影響和市場反應
這種負面的經濟意外表明，未來幾週市場波動性可能會加劇。VIX指數近期一直保持相對溫和，低於15，因此此次數據不如預期可能會引發其大幅上漲。因此，我們應該考慮透過買入標普500指數的看跌期權或VIX指數的看漲期權來對沖市場不確定性可能上升的風險。
令人失望的製造業報告使得聯準會更難維持目前的利率立場。市場先前已將2026年3月會議降息的可能性定為60%以上，而現在這一可能性可能會顯著上升。這進一步強化了使用衍生性商品押注利率下調的理由，例如買入SOFR期貨合約。
正如我們在2025年12月報告發布後的初步反應中所看到的，經濟疲軟通常會導致美元走弱。隨著市場對降息預期的日益明確，這一趨勢可能會持續下去。因此，押注美元走弱的策略，例如買入歐元兌美元的看漲期權，現在看來更具吸引力。
我們也必須關注報告中的通膨指標，該指標上月仍維持在58.5的高點。經濟成長放緩和持續的價格壓力交織在一起，為聯準會帶來了複雜的局面。儘管最容易的路徑指向經濟走弱，但通膨的黏性意味著官員任何鷹派言論仍可能導致市場劇烈且難以預測的波動。
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