市場洞察 
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歐洲早盤交易時段，金價逼近每盎司4,375美元。金價上漲主要受聯準會降息預期以及黃金作為避險資產地位的支撐。聯準會已將聯邦基金利率設定在3.50%至3.75%的區間。有跡象表明，聯準會可能進一步降息，這將降低持有黃金的機會成本。
地緣政治緊張局勢驅動需求
地緣政治緊張局勢可能進一步推高黃金需求，因為黃金在不確定時期能夠保值。近期俄羅斯和烏克蘭之間的衝突加劇了市場的擔憂。然而，由於芝加哥商品交易所集團（CME Group）提高了保證金要求，交易員可能會選擇獲利了結。這意味著交易員需要提供更多現金以應對合約違約的風險。
由於黃金具有普遍價值，它仍然是抵禦通貨膨脹和貨幣貶值的有效工具。各國央行是黃金的最大持有者，2022年的黃金購買量達1,136噸。黃金價格與美元和美國國債呈現反向關係。美元貶值通常會支撐金價，而美元走強則可能抑制金價。經濟和地緣政治因素在決定黃金價格走勢方面發揮著至關重要的作用。
關注即將發布的經濟報告
隨著金價逼近4,375美元，我們眼中的焦點必須放在即將公佈的2025年12月美國非農就業報告上。該數據將是未來幾週美元走勢和聯準會預期走向的關鍵驅動因素。目前市場預期聯準會將進一步降息，這推動了金價的上漲動能。
聯準會決定2025年12月降息的依據是通膨降溫，去年底公佈的數據顯示，核心個人消費支出（PCE）年減至2.8%。我們認為，這一趨勢為聯準會進一步降息提供了支撐，尤其是在預計新增就業約16萬個的情況下，如果實際就業成長低於預期。較低的利率降低了持有無收益黃金的機會成本，使其更具吸引力。
地緣政治緊張局勢為金價提供了堅實的支撐，近期俄羅斯發生的無人機襲擊事件進一步推高了避險需求。我們在2022年初也看到了類似的趨勢，當時烏克蘭衝突爆發後的幾週內，金價大幅上漲。任何短期看跌觀點都應考慮這種持續存在的升級風險。
然而，我們必須保持謹慎，因為芝加哥商品交易所提高了保證金要求，使得持有多頭部位的成本更高。此舉可能引發獲利回吐或投資組合再平衡，從而限制短期上漲空間。突然逆轉可能會讓過度槓桿的交易者措手不及。
美元對下週就業數據的反應至關重要，因為黃金與美元呈現強烈的負相關關係。自2025年年中以來，美元指數（DXY）一直呈下降趨勢，疲軟的非農就業數據可能會加速這一跌勢，從而推高金價。相反，一份出乎意料強勁的就業報告可能會提振美元，並對貴金屬構成重大阻力。
央行的購買仍然是一個強大的潛在支撐因素，這一趨勢在2022年的大規模購買後加速發展。世界黃金協會發布的2024年和2025年數據顯示，新興市場央行仍在進行資產多元化，減少對美元的依賴。這種長期需求有助於吸收短期投機拋售造成的任何下跌。
鑑於非農就業報告公佈前隱含波動率較高，使用選擇權可能是謹慎的策略。買入買權價差策略可以在控制風險的情況下參與進一步上漲行情。認為地緣政治和央行政策將支撐市場底部的交易者可以考慮賣出價外看跌期權來收取權利金。
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