市場洞察 
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美元兌日圓連續第二個交易日上漲，逼近週內高點156.70，主要由美元全面走強推動。此前，聯準會公佈了聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要，紀要顯示聯準會決策者同意在12月會議上降息25個基點。
重點關注聯準會和日本央行的政策
儘管市場擔憂持續通膨，但聯邦公開市場委員會傾向於透過降低借貸成本來支持疲軟的勞動力市場。他們暗示，到2026年可能會進一步降息，儘管市場預期未來一年內至少會降息兩次。日本央行重申了其升息立場，但並未明確表示何時會再次升息。
鑑於日本央行的超寬鬆政策與其他央行的立場存在分歧，市場正在分析未來降息的可能性，日圓匯率因此持續下跌。日圓匯率受多種因素影響，包括日本央行的政策、債券殖利率差異、整體風險情緒。
作為避險貨幣，日圓因其被認為的穩定性和可靠性，在市場動盪時期可能會走強。我們看到美元兌日圓走強，推動該貨幣對接近156.70水準。美元走強源自於聯準會最近的會議紀要，紀要顯示聯準會對未來降息持謹慎態度。最新的核心個人消費支出通膨率為3.1%，這表明他們為何保持謹慎，因為該數據仍遠高於他們2%的目標。
市場策略與風險管理
另一方面，由於我們對日本央行升息的迫切性產生質疑，日圓正在走弱。儘管東京核心CPI已連續一年半以上高於日本央行2%的目標，但日本央行遲遲未能給出下次升息的具體時間表。這種政策分歧是美元兌日圓走強的主要原因。
我們還必須關注美國勞動力市場，該市場已顯露出疲軟跡象。2025年12月初公佈的最新非農就業報告顯示，新增就業人數僅9.5萬個，低於預期，並促使聯準會決定降息。這使得聯準會處境艱難，需要在疲軟的就業市場和持續的通膨之間尋求平衡。
對於衍生性商品交易者而言，這種環境表明，做多美元兌日圓可能在2026年初之前仍有利可圖。如果這一趨勢持續下去，買入美元/日圓看漲期權可能會帶來進一步的上漲收益。然而，鑑於美元/日圓匯率目前處於高位，我們也必須考慮日本當局幹預的風險日益增加，類似於2022年的情況。
考慮到這種幹預風險，買入美元/日圓的虛值看跌期權可以作為一種低成本的對沖工具，以防範匯率突然逆轉的風險。由於假期交易清淡，目前的波動性較低，這可能使選擇權定價對預期1月初出現突破的策略具有吸引力。我們預計，隨著新年市場參與度的恢復，波動性將會上升。
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