市場洞察 
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由於市場預期日本央行將在2026年前進一步升息，日圓走強。日本央行認為，鑑於通膨擔憂，目前的貨幣政策過於寬鬆。儘管如此，歐元區的貨幣政策前景謹慎，抑制了歐元的跌勢。歐元兌日圓匯率在183.50附近交易，在年底假期臨近、交易清淡的情況下小幅下跌0.15%。
日圓的復甦歸因於日本央行日益強硬的訊號。日本央行12月會議紀錄顯示，理事會成員一致同意繼續收緊貨幣政策。日本央行將政策利率調高25個基點至0.75%，創下30年來的最高水準。行長上田強調，應使貨幣政策正常化，以因應勞動市場緊張和物價動態變化。
與通膨相比，日本利率較低，導致日圓走弱和長期收益率高企，促使市場支持進一步的貨幣政策調整。日本財務大臣片山五月暗示已做好乾預外匯市場的準備。由於市場普遍認為歐洲央行的降息週期即將結束，歐元下行空間有限。利率維持不變，2月降息的可能性不足10%；歐洲央行傾向採取數據驅動、逐次會議決策的策略。
鑑於日本央行立場日益強硬，我們認為未來幾週日圓升值空間明顯。日本央行近期發布的《意見摘要》強化了2026年將進一步升息以應對通膨和疲軟貨幣的觀點。這種鷹派立場轉變是我們策略的主要驅動力。數據也支持這一觀點，使日本央行的立場更具可信度。
日本2025年11月的核心CPI為2.9%，通膨率持續高於2%的目標。此外，近期公佈的薪資談判數據顯示，平均薪資漲幅超過3.1%，創數十年來新高，將持續推高物價。這標誌著日本在經歷了數十年的通貨緊縮之後，政策發生了重大轉變。目前利率處於30年來的最高水平，預示著日本將徹底告別1995年後的零利率政策。
這項新政策表明，日圓的長期下跌趨勢可能終於開始逆轉。另一方面，歐元的下行空間有限，但缺乏強勁的上漲催化劑。歐元區2025年11月的調和消費者物價指數(HICP)通膨率被確認為2.5%，而第三季GDP成長率僅為0.1%，這實際上限制了歐洲央行維持利率不變。
這種穩定性使得歐元容易受到日圓走強的衝擊。對於衍生性商品交易者而言，這種前景有利於建立歐元/日圓貨幣對的空頭部位。買入2026年1月底或2月到期的看跌期權，可以從歐元/日圓可能跌至180.00的水平中獲利。這種策略風險可控，考慮到新年後交易量將恢復正常，這無疑是明智之舉。
我們預計，隨著1月市場流動性回升，這波下跌趨勢可能會加速。日本央行的下一次政策會議至關重要，任何進一步的鷹派言論都可能引發下一輪下跌。因此，在1月初進行部位佈局是掌握這波預期下跌行情的關鍵。
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