黃金價格從4,555美元的歷史高點下跌超過4%，XAU/USD在4,300美元附近獲得支撐。此次下跌受多種因素影響，包括成交量清淡和地緣政治緊張局勢升級，例如俄羅斯重新評估其與烏克蘭和平談判的立場。中國加強了在台灣週邊的軍事演習，而美國可能對伊朗核計畫採取的回應也影響了市場情緒。這些地緣政治發展對美元和貴金屬價格造成了衝擊，聯準會12月的會議紀錄也對經濟走勢產生了一定影響。
黃金技術分析
技術分析顯示，黃金價格在從4,300美元區域反彈後趨於穩定，MACD和RSI指標均顯示動能趨於穩定。關鍵阻力位在4,440美元附近，而支撐位則位於多個斐波那契回檔位，價格可能會對當前的市場狀況做出反應。黃金因其作為避險資產和對沖通膨及貨幣貶值的作用而備受青睞。
各國央行，尤其是新興經濟體的央行，是黃金的主要買家，2022年已購買了1,136噸黃金。黃金價格受地緣政治不穩定、利率和美元走勢的影響。鑑於金價週一大幅下跌4%後反彈，我們認為未來幾週波動性加劇將是主要趨勢。
金價從4300美元的反彈與不斷升級的地緣政治風險直接相關，俄羅斯、中國和伊朗之間的新緊張局勢為避險資產提供了堅實的支撐。這表明，只要全球不確定性持續存在，任何回檔都可能引發強勁的買盤。聯準會將於今日稍後公佈的會議紀錄是我們關注的焦點，也是最直接的催化劑。
最新的美國2025年11月CPI數據顯示核心通膨率頑強地維持在3.5%以上，市場迫切希望獲得聯準會2026年利率路徑的線索。任何鴿派立場的跡像都可能削弱美元，並推動黃金突破阻力位；而鷹派立場則可能使金價重新測試週一的低點。在使用選擇權的交易者而言，這種高度不確定的環境使得買入跨式選擇權或勒式選擇權等策略頗具吸引力。
在週一的行情之後，隱含波動率飆升，但聯準會會議紀要公佈後或出現重大地緣政治新聞時，價格可能會大幅波動，這足以證明支付的溢價是合理的。這是一種押注市場將大幅波動的策略，無論波動方向為何。
中央銀行與歷史背景
我們不應忽視各國央行強勁的潛在需求，這持續支撐著長期看漲的觀點。世界黃金協會的最新數據顯示，各國央行在2025年第三季增持黃金超過350噸，這是自2022年創紀錄的增持以來最強勁的一個季度。
這種持續的買盤，尤其是來自新興市場銀行的買盤，構成了強勁的基本面，限制了金價的深度下跌。從技術角度來看，需要關注的關鍵價位是4,300美元附近的支撐區域和4,440美元附近的強阻力位。如果金價能持續突破此阻力位，則可望重返歷史高點；而若未能守住4,300美元，則可能迅速下跌至4,265美元。
我們建議在下方支撐位附近賣出看跌期權，或在金價有效突破阻力位後買入看漲期權。回顧歷史，我們發現當前的情況與2008年金融危機後的時期有相似之處，當時央行持續的買盤和經濟的不確定性推動了黃金長達數年的牛市。
近年來去美元化和地緣政治分裂的趨勢進一步鞏固了黃金作為主要儲備資產的地位。在這種歷史背景下，近期的金價波動很可能只是更大上漲趨勢中的一次盤整。
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