美國股市在2025年最後一個交易周伊始接近歷史高位，但由於成交量低迷，遭遇了一些挑戰。由於假期休市，本週交易時間較短，聯準會會議紀要將於週二發布，這是本週數據最重要的事件。包括標準普爾500指數在內的主要股指基本上持平，原因是人工智慧科技股漲勢減弱，房屋建材板塊下跌。
道瓊指數小幅上漲，但英偉達股價下跌1.7%，抑制了整體漲幅。儘管年底成交量較低，道瓊指數仍有望維持八個月的上漲或穩定趨勢。道瓊指數今年迄今已上漲超過14%，而標普500指數自1月以來已累計上漲近17.5%。市場正密切關注聯準會即將發布的會議紀要，以期從中了解潛在的政策變化。
目前的市場預期顯示，未來兩年內聯準會將兩次降息，每次降息25個基點，並有傳聞稱，到2026年9月之前還會進一步降息。聯準會公開市場委員會（FOMC）的會議記錄通常在政策決定公佈三週後發布，為市場前景提供了至關重要的線索，其基調是看漲還是看跌將直接影響美元的走勢。
儘管各大股指接近歷史高位，但交易量卻異常低迷，因此我們對未來幾週的市場走勢持謹慎態度。芝加哥選擇權交易所波動率指數（VIX）徘徊在12附近，這是自2024年第四季以來的最低水平，使得選擇權溢價相對較低。這顯示市場過於樂觀，而這可能是新年到來前的警訊。
聯準會明天的會議紀要是當天唯一的重大事件，無疑將帶來潛在的市場波動。期貨市場目前預期在2026年9月之前降息兩次的機率超過60%，遠高於聯準會自身的預期。如果聯準會會議紀要未能發出鴿派訊號，今年的部分漲幅可能會迅速回吐。
鑑於這種二元風險，我們正在考慮買入標普500指數ETF（SPY）等大盤ETF的平值跨式選擇權。該策略的獲利點在於價格的大幅波動，無論價格朝哪個方向，都無需準確預測市場對聯準會言論的反應。其策略著重於市場平靜時期波動性的迴歸，而非特定的方向性結果。
對於持有大量2025年上漲行情多頭部位的投資人而言，買進標普500指數的虛值賣權是一種審慎且低成本的避險策略。我們也注意到英偉達等科技巨頭的疲軟表現，這與今年前三個季度的趨勢背道而馳。這可能是2026年市場領導層輪動的早期跡象。
然而，我們也必須記住，市場對聯準會會議紀要的反應可能轉瞬即逝，尤其是在低成交量環境下。回顧2024年11月的會議紀要，我們看到標普500指數最初下跌0.5%，但很快就被買盤追回。因此，任何基於波動率的交易都應該設定短期到期日，以便捕捉市場的即時反應。
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