市場洞察 
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歐元/日圓匯率目前交投於183.80附近，下跌0.25%。這一走勢主要受日圓走強的影響，而日圓走強則源自於日本央行釋放的可能進一步升息的訊號。在日本央行將利率從0.50%上調至0.75%之後，政策制定者討論了維持緊縮政策立場的可能性，部分成員甚至表示到2026年可能還會進一步升息。同時，歐洲央行維持利率不變，並鑑於當前情勢的不確定性，採取了逐次會議進行決策的方式。
歐洲央行政策對歐元的影響
歐洲央行釋放的政策穩定性訊號幫助歐元免受進一步下跌的影響。市場目前預期歐洲央行2月降息的可能性不到10%。圖表顯示，日圓兌幾種主要貨幣走強，尤其是兌紐幣上漲了0.75%。這些數據凸顯了貨幣政策決策對外匯交易的廣泛影響。為了提供更詳細的信息，每種貨幣的走勢均以百分比變化的形式呈現。
隨著2025年進入最後幾個交易日，日本央行的鷹派立場是影響日圓走勢的最重要因素。日本央行最近在12月將利率上調至0.75%，創下二十多年來的最高水平，同時發布的會議紀要暗示2026年將進一步收緊貨幣政策。這種與其他央行政策的分歧應該會繼續推動日圓在新的一年走強。
為了讓這個觀點更具說服力，我們可以看看日本近期公佈的2025年11月核心通膨數據，該數據為2.8%，持續高於日本央行2%的目標。這與2023年和2024年的情況形成鮮明對比，也為日本央行採取行動提供了明確的授權。政策轉變是切實存在的，市場仍在適應這個新的現實。
歐元/日圓選擇權策略
另一方面，歐洲央行釋放政策穩定的訊號，這支撐了歐元，但不足以支撐其強勁反彈。歐元區近期公佈的製造業採購經理人指數（PMI）初值顯示，製造業仍處於收縮狀態，為48.2，而通膨穩定在2.4%左右，這印證了歐洲央行先前依賴數據而暫停升息的做法。這為歐元提供了支撐，但日圓的上漲勢頭明顯更強勁。
有鑑於此，我們認為交易者應考慮買入2026年1月和2月到期的歐元/日圓看跌選擇權。該策略既能利用歐元/日圓進一步下跌獲利，也能限制潛在損失。基於目前183.80的現貨價格，182.00或181.50附近的行權價可能提供良好的風險回報平衡。
央行政策的分歧也可能在未來幾週內加劇隱含波動率，尤其是在假期流動性緊張期結束後。我們已經看到歐元/日圓一個月波動率從2025年第四季初的低點開始回升。波動率上升會導致期權成本上升，因此儘早建倉可能更有利。
從歷史經驗來看，日本央行政策的重大轉變，例如我們目前所經歷的這種轉變，往往會導致日圓長期升值。早在2024年初，日本央行結束負利率政策時，我們就看到了這種趨勢，當時全球基金進行了長達數月的重新配置。目前的升息週期似乎是對最初政策轉向的更積極的延續。
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