日本11月零售貿易額出現下滑，經季節性調整後的季增率從前期的1.6%降至0.6%。隨著年末進入最後一個季度，這一下滑標誌著經濟狀況發生了顯著變化。外匯市場波動劇烈，美元兌加幣匯率一度接近五個月低點。這主要是由於加拿大央行和聯準會的政策分歧影響了貨幣估值。
金價回落
大宗商品方面，黃金價格已從歷史高點回落。這項變化歸因於交易活動減少導致的獲利回吐。英鎊小幅下跌，尤其是英鎊兌美元貨幣對。這可能與假日期間市場活動清淡有關。
標普500指數對2026年的預測顯示其具有成長潛力。同時，受聯準會寬鬆政策預期及其作為避險資產的吸引力所推動，白銀價格已連續四天上漲。加密貨幣方面，比特幣價格跌破87,000美元。此次下跌是由於ETF資金流出增加以及巨鯨交易活動減少所致。
日本經濟放緩
日本近期零售銷售額季減0.6%，印證了我們一直關注的消費需求疲軟趨勢。這項數據，加上修正後的2025年第三季GDP數據顯示略有萎縮，顯示日本國內經濟成長乏力。這可能會迫使日本央行維持寬鬆的貨幣政策，並可能導致日圓進一步走弱。
日本經濟放緩提示我們應密切關注日圓選擇權，尤其是在假期市場維持低隱含波動率的情況下。回顧2023年末和2024年的歷史數據，低波動率時期之後，一旦新年全面恢復交易，往往會出現劇烈波動。
買入1月底到期的美元/日圓看漲選擇權可能是押注日圓上漲的一種成本效益高的方法。這一切都發生在市場預期聯準會將在2026年初放鬆貨幣政策之際。我們看到，最新的美國2025年11月核心個人消費支出（PCE）通膨報告年減至2.4%，創兩年多來的最低水準。
芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具顯示，聯準會在2026年3月會議上降息的可能性超過75%。聯準會降息導緻美元走軟，這對貴金屬構成強勁的利好，這也解釋了為什麼黃金價格從歷史高點回落，而白銀價格則持續上漲。
我們已經看到美元指數（DXY）在2025年第四季下跌了近4%。我們應該考慮使用黃金和白銀ETF的看漲期權來參與這一趨勢，同時控制風險。雖然低利率支撐了2026年標普500指數的正面前景，但日本的經濟數據對全球經濟成長而言卻是個不祥之兆。
本週交易清淡，VIX 指數徘徊在 13 的年內低點附近，此時買入主要股指的保護性看跌期權相對便宜。在 1 月市場流動性完全恢復之前，這可能是對沖任何負面意外的謹慎之舉。
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