市場洞察 
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週三，中國人民銀行將美元兌人民幣中間價設定為7.0471，低於前一日的7.0523。該匯率也與路透社先前預測的7.0240有所不同。中國人民銀行的主要目標是維持物價穩定、促進經濟成長、推動金融改革。作為中華人民共和國的國有銀行，中國人民銀行深受中國共產黨的影響。
中國的貨幣工具
中國央行運用多種貨幣政策工具，例如七天期逆回購利率和中期借貸便利。貸款市場報價利率（LPR）對貸款和抵押貸款利率以及人民幣匯率均有顯著影響。中國的金融業包含19家私人銀行，但整體而言仍由國有銀行主導。
騰訊和螞蟻集團支持的兩大數位銀行——微眾銀行和網商銀行——自2014年允許私營資本支持的國內貸款機構成立以來，就已在該領域開展業務。中國人民銀行透過最新的參考匯率引導人民幣對美元走強。此舉顯示官方傾向於在新的一年裡保持貨幣穩定，甚至允許人民幣升值。我們應該將此視為政策制定者發出的明確信號。
近期經濟數據展現出令人驚訝的韌性，也印證了這個決定。例如，中國2025年11月的工業產值年增4.8%，超出市場預期；同時，中國的貿易順差擴大至850億美元以上。這為貨幣走強奠定了根本基礎。
貿易和經濟策略
我們之前也看過類似的策略，但如今的背景與2023年人民幣持續走弱、美元兌人民幣匯率一度突破7.30的情況有所不同。與當時的防禦性舉措不同，如今的升息似乎是一種更為自信的姿態，旨在引導市場情緒。這顯示央行目前並不擔憂出口競爭力。
對於衍生性商品交易者而言，這意味著未來幾週押注人民幣貶值將是一項風險較高的操作。我們應該考慮買入2026年初到期的美元兌人民幣看跌期權，以利用人民幣可能進一步走強的機會。這種策略既能控制風險，又能捕捉該貨幣對的下行波動。
央行的明確指引可能會抑制市場波動，降低美元兌人民幣大幅走強的可能性。因此，賣出美元兌人民幣的虛值買權可能是一種可行的收取選擇權費的策略。此外，對企業而言，這也是對沖第一季美元計價負債的良機。
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