市場洞察 
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澳洲儲備銀行（RBA）對持續的通膨壓力表示擔憂。隨著通膨風險的增加，貨幣政策是否仍足夠緊縮尚不明朗。勞動市場依然緊張，經濟也呈現需求過剩的跡象。目前，金融環境是否足夠緊縮，以及2026年是否應該升息，仍有爭議。
評估通貨膨脹的持續性
澳洲儲備銀行（RBA）尚未全面評估通膨的持續性。有些人認為目前的通膨環境已不再緊縮，而有些人則持不同意見。維持現金利率不變或許有助於平衡經濟。今年各項政策措施的影響仍有待觀察。澳元兌美元上漲0.11%，在主要貨幣中表現最強勁。本週澳幣累計上漲0.78%，紐西蘭元漲幅最大，達1.04%。
澳洲儲備銀行運用利率和量化寬鬆等工具來影響貨幣和經濟。通常情況下，升息會提振澳元，而量化寬鬆政策則往往會削弱澳元。宏觀經濟數據和通膨都會影響澳幣的價值。投資人傾向於投資那些經濟穩定且持續成長的地區，而利率變化正是吸引他們投資的因素。
量化寬鬆和通膨控制
量化寬鬆政策涉及購買債券，會影響流動性和貨幣價值。量化緊縮政策旨在控制經濟復甦期間的通膨，通常會推高澳元匯率。澳洲儲備銀行最新會議紀錄顯示，市場日益擔憂通膨可能難以逆轉。這種鷹派立場的轉變表明，2026年再次升息的風險已然擺在眼前，這與先前認為政策已經足夠緊縮的假設背道而馳。
我們應該調整策略，以應對澳儲行對通膨意外上升的敏感度。近期公佈的強勁數據也印證了這些擔憂。2025年第三季消費者物價指數（CPI）意外上漲至4.2%，高於先前3.9%的預期；11月份的就業報告顯示失業率再次下降至3.8%。持續的通膨和緊張的勞動力市場使得澳儲行幾乎沒有耐心可言。
對於衍生性商品交易員而言，這種不確定性將在未來幾週內轉化為澳元隱含波動率的上升。我們正在密切關注下一份重要的通膨數據以及2026年2月的澳儲行會議，將其視為關鍵風險事件。透過跨式選擇權等工具買入波動率，可能是為澳元潛在的劇烈波動做好準備的謹慎方式。
鷹派立場顯然有利於澳元走強，因此我們應該考慮做多。買入行使價為0.6707的澳元/美元看漲期權似乎是合理的。這使我們能夠在澳儲行的立場導致澳元上漲時抓住潛在收益，同時明確風險。
從相對價值來看，澳洲儲備銀行的立場似乎比其他一些央行更為激進。我們可以使用衍生性商品來反映這種差異，例如，透過做多澳元兌歐元或日圓。如果歐洲央行或日本央行在新的一年裡保持相對鴿派的立場，這種策略可能會表現良好。
這種情況讓我們想起2023年和2024年上演的通膨之戰。當時澳儲行採取了謹慎態度，但最終在通膨持續高企的情況下不得不採取果斷行動。目前的言論表明，如果即將公佈的數據證實了他們的擔憂，他們將毫不猶豫地再次升息。
我們也必須密切注意利率市場，特別是與澳儲行現金利率掛鉤的期貨合約。目前，市場已將2026年年中升息的可能性從一個月前的20%上調至約50%。如果這種可能性進一步增加，澳元走強的可能性也會進一步擴大。
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