市場洞察 
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週一亞洲交易時段，黃金價格一度觸及近4,380美元的歷史新高。此輪上漲歸因於以色列-伊朗衝突和美委緊張局勢引發的避險需求成長。近期美國通膨疲軟和就業數據低迷，也提升了市場對聯準會明年兩次降息的預期。由於黃金不產生收益，較低的利率環境可能會使持有黃金更具吸引力。
市場風險動態
在金融市場中，「風險偏好」和「風險規避」這兩個術語分別代表投資者願意承擔的風險程度。「風險偏好」的特徵是市場樂觀，投資者會增加對風險資產的購買；而「風險規避」則意味著由於不確定性，投資者會購買更安全的資產。
在「風險偏好」時期，主要資產包括上漲的股票市場和大多數大宗商品（黃金除外）。澳元、加幣和紐西蘭元等大宗商品出口國的貨幣走強。在「風險規避」時期，債券、黃金以及美元、日圓和瑞士法郎等避險貨幣升值。美元因其儲備貨幣的地位而備受青睞，日圓受益於國內債券持有量，而瑞士法郎則透過嚴格的銀行法提供資本保護。
隨著黃金價格接近每盎司4,380美元的歷史新高，我們看到市場在新的一年呈現典型的風險規避趨勢。地緣政治緊張局勢以及對聯準會降息的預期，共同為避險資產提供了強勁的上漲動力。我們認為這種勢頭將持續到未來幾週，因為黃金選擇權的隱含波動率可能已經飆升，與2024年初市場動盪期間的飆升相呼應。
交易和投資策略
當前市場環境顯示我們應該青睞避險貨幣。建議做多美元、日圓和瑞士法郎，同時做空澳幣和加幣等與大宗商品相關的貨幣。這項策略在2023年底類似的避險時期已被證明行之有效，當時資金持續湧入這些傳統避險資產。
對於股票市場而言，現在是謹慎對沖的好時機。市場恐慌情緒的加劇表明，已低迷數月的芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）即將大幅上漲至25-30區間。我們認為，買入標普500等主要股指的看跌期權，可以有效保護投資組合免受潛在下跌的影響。
石油市場的情況較為特殊，地緣政治風險實際上是利好油價。伊朗和委內瑞拉等主要產油國之間的緊張局勢引發了人們對供應中斷的擔憂，從而為原油價格提供了支撐。在2024年紅海航運襲擊事件期間，我們也看到了類似的溢價，鑑於美國能源資訊署（EIA）報告的當前全球庫存依然緊張，做多WTI原油期貨可能有利可圖。
市場對聯準會降息的預期是支撐這一論點的關鍵因素。我們可以透過與聯邦基金利率掛鉤的衍生性商品看出，交易員目前預計聯準會在2026年第二季前首次降息25個基點的機率超過70%。這種預期將在中期內繼續對美元構成壓力，但就目前而言，美元的避險地位才是主導因素。
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