市場洞察 
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日本央行宣布利率決議後，日圓兌美元大幅走弱。美元/日圓匯率一度觸及157.48，上漲近1.20%，創下11月21日以來的最高水準。日本央行將政策利率調高25個基點至0.75%，為近30年來的最高水準。日本經濟正溫和復甦，勞動市場緊張和強勁的企業利潤支撐著薪資的持續成長。
通膨與利率展望
潛在通膨正在逐步上升，企業將更高的勞動成本轉嫁到價格上，這可能使通膨率維持在2%的目標水準附近。日本央行注意到日本實際利率已大幅為負，並計劃繼續維持寬鬆的貨幣政策，同時強調對進一步收緊貨幣政策持謹慎態度。日本公債殖利率升至2.0%以上，為1999年以來的最高水平，引發了人們對日本巨額公共債務的擔憂。
當局對外匯市場動態保持警惕，並可能幹預外匯市場以防止過度波動。美元走強以及市場預期聯準會將進一步放鬆貨幣政策也對日圓產生影響。美國消費者信心略為下降，消費者預期指數修正為54.6，一年期通膨預期為4.2%。日本央行以量化寬鬆和質化寬鬆為重點的貨幣政策導致日圓貶值，影響了其對主要貨幣的匯率。日本央行決定退出其超寬鬆政策，主要是由於日本國內通膨上升和薪資前景不佳。
利率差異及市場影響
日本央行剛將利率上調至0.75%，但日圓卻走弱，美元兌日圓匯率升至157.48附近的一個月高點。這是因為日本央行暗示未來升息將非常謹慎。市場將此解讀為“鴿派升息”，意味著在可預見的未來，日美利率差將保持較大。
如此大的利率差使得套利交易極具吸引力。由於聯準會的關鍵利率維持在4.5%左右，借入日圓購買美元仍能帶來可觀的收益。只要這種利率差持續存在，日圓的基本面下行壓力就會持續，進而支撐美元/日圓走高。
然而，隨著日圓/日圓匯率接近160，我們需要格外警惕日本當局的介入。回顧歷史，2024年春夏兩季，日圓跌破160關口時，日本官方曾進行大規模幹預。日本財務省已聲明將對「過度波動」採取行動，因此，從當前水準開始的任何快速上漲都存在大幅回調的風險。
交易者應考慮在未來幾週內運用選擇權策略來管理此風險。買入短期虛值美元/日圓看跌選擇權可以低成本地對沖因政府乾預而導致的突然下跌。這既能參與套利交易帶來的進一步上漲，也能限制大幅回檔可能造成的損失。
就美國而言，略微疲軟的經濟前景可能會抑制美元的強勢。密西根大學的最新數據顯示，消費者信心指數有所下滑，而芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具目前顯示，聯準會在2026年3月前降息的可能性超過65%。美國寬鬆政策的可能性可能會限制美元/日圓的上漲幅度，使其更傾向於緩慢上漲而非突破。
鑑於日本11月份的核心通膨率僅為2.1%，儘管先前在2025年「春鬥」談判中看到了強勁的薪資成長，但日本央行近期不太可能採取激進的政策。這進一步印證了套利交易仍將是市場主導主題的觀點。我們預計該貨幣對將繼續測試高位，但隨著其進入歷史上官員會介入的區域，波動性也將隨之加劇。
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