美光科技公佈了第一財季的亮眼業績，推動其股價上漲13%。該公司股價今年已累積上漲202%，憑藉其強勁的估值指標，成功避開了許多人工智慧股的下跌趨勢。
美光較低的本益比和PEG比率顯示其具有持續成長的潛力。截至11月27日的第一財季，該公司營收達到創紀錄的136.4億美元，年增56%，超乎預期。淨利為52億美元，年增175%。毛利率從去年的38.4%上升至56%。作為主要營收貢獻者之一的雲端儲存業務部門營收成長99%，達到53億美元。該部門主要向微軟、亞馬遜和谷歌等大型科技公司供應人工智慧儲存晶片。
美光預計第二財季營收將達187億美元，較第一財季成長37%。預計毛利率將提升至66%，每股盈餘預計為8.19美元。美光科技將其成功歸功於其技術領先地位、多元化的產品組合以及高效的營運執行。
財報發布後，美光科技股價大幅上漲13%，其選擇權的隱含波動率可能大幅下降。財報發布後的環境為未來幾週的部位佈局提供了更清晰的機會，無需支付財報發布前的高額溢價。我們認為，鑑於該公司強勁的業績指引，現在是建立新的看漲交易的絕佳時機。
考慮到下一季預計37%的營收成長，買入2026年2月或3月到期的看漲期權似乎是合理的。這可以讓市場有時間充分消化8.19美元每股盈餘目標所體現的未來獲利能力。
關注長期選擇權可以避免週線選擇權快速的時間價值損耗，同時也能捕捉到預期的上漲動能。對於那些持較為謹慎態度的投資人來說，賣出行使價低於當前市場水準的現金擔保看跌選擇權也是一個不錯的策略。
鑑於其遠期本益比僅11倍，我們認為其估值已觸底，因此極有可能獲得溢價收益。此外，多頭市場買權價差策略既能有效控制風險，又能充分利用其明顯的上漲趨勢。
近期產業數據顯示，高頻寬記憶體（HBM）市場預計在2026年將成長超過150%，此觀點也印證了上述預測。資料中心建置是雲端儲存的關鍵驅動因素，其建置速度也正在加快，根據2025年11月的最新報告，相關支出較去年同期成長近20%。這證實了美光目前的需求成長是更大、更持久趨勢的一部分。
我們先前也曾經歷過類似的週期，尤其是在2020-2021年的半導體超級週期中，強勁的需求推動股價持續數月上漲。儘管半導體指數（SOX）今年已上漲65%，但美光202%的漲幅顯示其遙遙領先。歷史經驗表明，在這些週期中，領頭羊股票往往會在接下來的幾季持續跑贏大盤。
隨著年底臨近，假日期間交易量減少，價格可能趨於穩定或穩定上漲。這為那些受益於時間價值衰減的策略（例如賣出看跌期權或備兌看漲期權）提供了理想的環境。然而，鑑於市場預期成長迅猛，除非選擇權費異常豐厚，否則我們建議謹慎使用備兌買權來限制上漲空間。
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