市場洞察 
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美元兌瑞郎匯率在0.7950附近交易，收復了前一交易日的跌幅，美元在密西根大學消費者信心指數公佈前走強。美國11月的通膨數據顯示聯準會可能降息，可能會限制美元的漲幅。美國11月消費者物價指數（CPI）小漲至2.7%，低於預期的3.1%。核心CPI上漲2.6%，創下2021年以來的最低成長速度。川普總統表示，他傾向於選擇一位主張降低利率的聯準會主席。
瑞士11月貿易順差達38.41億瑞郎，出口較上季成長1.6%，進口季減0.8%，主要原因是化學和醫藥採購減少。瑞士國家銀行不太可能恢復負利率，因為這可能會對儲戶產生負面影響。
瑞士法郎與全球市場
瑞士法郎（CHF）是全球交易量排名前十的貨幣之一，由於瑞士經濟穩定，在市場動盪時期被視為避險資產。瑞士國家銀行每季召開會議，目標是將通膨率控制在2%以下。利率上升會提振瑞士法郎，而瑞士和歐元區的宏觀經濟數據也會影響其價值。瑞士的經濟狀況與歐元區緊密相連，歐元與瑞士法郎的相關性高達90%。
回顧去年底，美元兌瑞士法郎匯率接近0.7950，但此後美元走弱導致該貨幣對走低。截至2025年12月19日，該匯率徘徊在0.7700附近。這一一下行趨勢反映了聯準會今年的政策舉措，包括兩次降息25個基點以應對經濟成長放緩。
2024年11月公佈的美國通膨數據顯示，消費者物價指數（CPI）為2.7%，這清楚預示了聯準會政策的轉變。我們看到，聯準會首選的通膨指標－美國核心個人消費支出（PCE）在2025年最後兩季持續低於2.5%。這證實了通貨緊縮趨勢並非暫時性的，並繼續對美元構成壓力。
另一方面，瑞士國家銀行在2025年全年維持政策利率不變，理由是國內通膨持續，今年平均通膨率2.2%。去年11月提到的強勁貿易順差也得以延續，最新數據顯示，瑞士對歐元區的出口較去年同期成長3%。聯準會降息與瑞士央行維持利率不變之間的這種政策分歧，應會繼續有利於瑞士法郎。
貨幣趨勢下的投資策略
對於衍生性商品交易者而言，當前市場環境表明，做多美元/瑞郎（USD/CHF）的下跌是主要策略。我們認為，買入2026年第一季到期的瑞士法郎（CHF）買權或美元（USD）看跌選擇權，風險報酬較為理想。這使得交易者能夠從當前趨勢的預期延續中獲利。
然而，我們必須回顧2015年瑞士央行突然取消歐元掛鉤時引發的市場動盪。目前，美元/瑞郎一個月隱含波動率接近4.5%的多年低點，選擇權溢價相對較低，可用於對沖意外政策變動。買入跨式選擇權或勒式選擇權可能是對沖2026年3月瑞士央行下次會議期間意外變動的謹慎之選。
瑞士法郎傳統的避險地位也是今年的重要因素，尤其是在亞洲貿易緊張局勢再度升溫以及明年法國大選前的政治不確定性加劇的情況下。這些全球風險為瑞郎提供了不受央行政策影響的根本性利好因素。我們認為，這些因素將在未來幾週內強化做多瑞郎兌美元的理由。
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