市場洞察 
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由於對日本財政前景的擔憂加劇，歐元/日圓匯率維持在183.00附近。日本首相高市早苗主張採取積極的財政政策，反對過度緊縮以促進經濟成長。在前一交易日上漲0.51%之後，歐元/日圓在亞洲交易時段交投於182.90附近。由於對日本財政走向的擔憂，日圓承壓。
財政政策與經濟成長
高市強調可持續的財政政策和經濟成長，並透過提高企業利潤和工資水準來實現。在高通膨環境下，如果日本央行將政策利率調高25個基點至0.75%，日圓可能會走強。市場參與者密切關注日本央行總裁上田一夫的講話，以從中尋找明年政策走向的線索，預計到7月份，利率可能上調至1%。
歐元區通膨放緩，歐元走強，降低了歐洲央行幹預的必要性。預計即將召開的歐洲央行12月政策會議將維持現狀，總裁克里斯蒂娜·拉加德可能將利率維持在明年不變。由於通膨率超過2%的目標，薪資前景改善，日本央行決定從2024年開始調整貨幣政策，不再實施超寬鬆政策。
此前，日本央行的政策導致日圓貶值，但2024年政策調整旨在穩定日圓匯率。
日本央行利率決定
由於日本央行利率決議預計明天公佈，升息25個基點至0.75%的預期已基本被市場消化。因此，我們關注的是日本央行行長上田文雄的前瞻性指引，因為這將決定未來幾週日圓的走勢。
任何暫停升息或鴿派言論的跡像都可能導致日圓進一步走弱，從而推高歐元/日圓匯率。為了佐證這個觀點，我們從2025年底的角度分析了近期數據。日本2025年11月的核心CPI為2.7%，不僅印證了日本央行升息的合理性，也凸顯了政府寬鬆財政政策帶來的通膨壓力。
相較之下，歐元區2025年11月的HICP通膨率初值僅為2.3%，使得歐洲央行能夠輕鬆維持利率不變，並暗示將結束進一步的寬鬆政策。有鑑於此，許多交易員可能已經為日圓的「賣出預期」做好了準備。
我們觀察到短期歐元/日圓看跌期權交易活躍，如果日本央行行長上田誠彥明日發表出人意料的鷹派聲明，導致日圓大幅升值，那麼看跌期權將從中獲利。該策略押注日本央行會試圖透過強硬立場來抵消政府的支出計畫。
另一方面，受日本財政擔憂影響，日圓走弱的潛在趨勢依然強勁。預期日本央行將發表鴿派言論的交易員可能持有或買入歐元/日圓買權。這將利用市場認為此次升息在短期內「僅此一次」的局面，從而推動歐元/日圓突破183.00。
縱觀更廣泛的期權市場，歐元/日圓的隱含波動率在會議召開前上升，反映了市場的不確定性。這表明，像跨式選擇權這樣的策略（可以從價格的大幅波動中獲利）正被用於交易這次會議本身。這種方法避免了對價格走勢方向的猜測，而是押注會議後的市場波動將會十分顯著。
在接下來的幾周里，在最初的市場反應過後，利率差仍將是關鍵因素。即使日本升息至0.75%，其利率也遠低於歐洲央行。歐洲央行在2024年和2025年初一系列降息後，目前維持在3.75%的穩定水準。這一顯著的利率差距將繼續使賣出日圓買入歐元的套利交易策略極具吸引力。
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