市場洞察 
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歐元/日圓匯率在日圓表現疲軟的背景下，從連續兩日的下跌中反彈，升至182.15附近。市場預期歐洲央行維持利率不變，日本央行可能將借貸利率上調25個基點。在歐洲早盤交易中，儘管市場預期日本央行將升息，但由於日圓走軟，歐元/日圓匯率上漲了0.25%。儘管市場預期如此，日圓兌主要貨幣，尤其是美元，仍走弱。
日本央行升息預期
日本央行升息預期可能源自於總裁上田一夫的表態，暗示其通膨目標已接近。市場觀察家正密切注意下一次潛在升息的時機。歐元兌日圓匯率依然堅挺，但在歐洲央行即將做出決定之際，歐元兌其他主要貨幣的走勢落後。由於歐洲央行預計將維持存款便利利率在2%不變，分析師將仔細研究有關利率維持期限的暗示。
經濟方面，德國IFO商業景氣指數12月意外下滑至87.6。歐洲央行的存款便利利率是其核心利率的一部分，在例行會議上確定，決定銀行從歐洲央行存款中獲得的利息。歐元兌日圓匯率在日本央行即將升息（市場普遍預期）前夕升至182.00以上，顯示市場已充分消化了此次25個基點的升息預期。我們之前也曾看過這種情況：日圓在傳聞走強後，在實際升息消息公佈後走弱。
事實上，日本11月份全國核心CPI最近錄得2.1%，較10月份略有下降，抑制了人們對長期且激進的加薪週期的熱情。
歐元面臨的挑戰
另一方面，儘管歐元目前對日圓走強，但本身也面臨不利因素。德國IFO商業景氣指數意外下滑至87.6，對歐元區最大經濟體而言是令人擔憂的訊號。這與近期數據顯示的標普全球歐元區製造業採購經理人指數（PMI）上月仍處於收縮區間（48.5），而整體通膨率則降至2.3%。
對於衍生性商品交易者而言，這預示著本週央行會議前後將出現典型的波動。一週歐元/日圓選擇權的隱含波動率已升至三個月高位，反映了這種不確定性。做多跨式選擇權可能是一種可行的策略，可以把握價格大幅波動的機會，無論日本央行的政策指引出乎意料地激進，還是歐洲央行出人意料地鴿派，都能從中獲利。
展望2026年初，關鍵主題仍是政策分歧：日本央行將緩慢收緊貨幣政策，而歐洲央行則可能保持穩定，如果經濟數據惡化，後者或許將被迫考慮降息。我們記得，日本央行在2024年春季結束負利率政策後，日圓在接下來的幾週內實際上走弱，因為市場認為其政策力度不夠強勁。
交易員可以考慮賣出歐元/日圓虛值買權，以利用市場預期，即此輪上漲行情已經過度，並將因歐洲經濟表現疲軟而止步。
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