澳幣兌美元匯率已回落至0.6620附近，較近三個月高點0.6686有所回落。這一走勢受美元走強的影響，市場預期聯準會在今年已累積降息75個基點後，將暫緩進一步降息。目前，美元指數上漲0.4%，報98.60附近。市場指標顯示，聯準會在1月會議上降息25個基點的可能性為20%。美國11月非農就業數據顯示，失業率為4.6%，為2021年9月以來的最高水準。
通膨統計的影響
聯準會的政策前景將受到即將公佈的11月美國消費者物價指數（CPI）數據的影響。在澳大利亞，由於通膨率超過目標區間，預計澳洲儲備銀行不會調整利率。失業率（即積極尋找工作的勞動力佔總勞動力的百分比）上升被視為對美元不利。然而，僅憑失業率無法決定市場趨勢，還需考慮更廣泛的就業數據。
澳元回落至0.6620是美元走強的直接結果，美元走強已推動美元指數（DXY）升至98.60。鑑於聯準會已宣佈在2025年內累積降息75個基點，市場目前預期聯準會將暫停降息一段時間。澳元兌美元目前的疲軟反映了先前押注聯準會進一步降息的部位正在平倉。
昨天公佈的美國就業報告引發爭議，數據顯示失業率意外升至4.6%，較2025年初的3.9%顯著上升。雖然勞動市場疲軟通常會對美元構成利空，但目前市場對此置若罔聞，反而將注意力集中在聯準會的強硬言論上。這造成了市場緊張，因為如果就業疲軟的局面持續到新年，聯準會主席鮑威爾關於「再次降息的門檻非常高」的說法將受到考驗。
未來貨幣政策考量
目前，市場目光聚焦於明天公佈的美國11月消費者物價指數（CPI）數據。我們關注的是通膨持續存在的跡象，市場普遍預期年漲幅約為3.2%，略低於10月的3.4%。如果數據高於預期，將印證聯準會暫停升息的決定，並可能導致澳元/美元走低；而如果數據大幅低於預期，則會立即引發1月份降息的可能性。
鑑於明日通膨數據有兩極化的風險，我們看到交易員們正透過選擇權進行部位佈局以應對波動。買入澳元/美元的看跌期權可以直接從CPI數據意外強勁（這將提振美元）中獲利。隱含波動率較高，這意味著選擇權成本更高，但這可能是應對即將公佈的數據的必要成本。
另一方面，澳洲儲備銀行並未給出太多理由讓我們預期澳幣會單獨走弱。為應對持續高於目標水準的通膨，澳洲儲備銀行（RBA）已將現金利率維持在4.35%的水準一年多，這與聯準會的政策分歧顯而易見。正是這種內在支撐使得澳幣兌美元匯率得以觸及近期高點0.6686附近。
展望未來，我們必須考慮，如果勞動市場像過去幾個月那樣持續疲軟，聯準會目前的暫停升息策略是否能夠持續。我們之前也曾見過類似的模式，例如2006年，聯準會暫停升息週期，但隨後由於經濟在2007年大幅疲軟，被迫大幅降息。如果通膨下降速度快於預期，而失業率持續攀升，類似的場景可能會在2026年重演。
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