市場洞察 
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2025年11月，歐元區調和消費者物價指數（HICP）季減0.3%，與市場預期相符。此次下降正值市場對歐元區經濟狀況持續變化，通膨趨勢討論不斷之際。歐洲中央銀行（ECB）密切關注這些數據，以便在複雜的經濟環境下制定貨幣政策。這些數據是影響市場對歐洲央行未來行動預期（尤其是利率和通膨目標）的一系列經濟報告的一部分。
市場觀察
市場正密切關注這些通膨指數，以了解歐洲央行政策的潛在變化。儘管月減幅度符合預期，但對貨幣政策和未來經濟成長的影響仍是分析師和經濟學家重點關注的問題。11月份的通膨數據如預期為-0.3%，證實了過去幾季以來不斷增強的通縮趨勢。
歐元區年通膨率已降至2.5%，較2023年的高點大幅下降，並明顯向歐洲央行2%的目標邁進。這一穩步下降緩解了此前主導市場的對持續通膨的擔憂。這些數據強化了我們的觀點，即歐洲央行已結束其升息週期，目前的討論焦點已轉向未來降息的時機。
近期疲軟的GDP成長數據顯示，2025年第三季僅成長0.1%，這進一步支持了2026年採取更為寬鬆的貨幣政策的必要性。因此，我們預期短期利率預期將持續下降，這可以透過歐元銀行間同業拆借利率期貨等衍生性商品來體現。
政策啟示
歐洲央行與聯準會的政策分歧日益加劇，為外匯市場創造了機會。儘管歐洲通膨正在降溫，但美國近期數據顯示其核心通膨率仍維持在3.0%左右，這意味著聯準會可能在更長時間內維持高利率。因此，在新的一年到來之際，做空歐元/美元匯率（例如透過看跌期權）可能是一種頗具吸引力的策略。
對於股票市場而言，利率下調的預期為歐洲股指提供了支撐。我們看到，市場對歐元區斯托克50指數的買權需求增加，因為較低的借貸成本將有利於企業獲利和估值。
VSTOXX指數衡量的隱含波動率已降至數月低點15以下，顯示市場預期歐洲央行將採取更穩定且可預測的政策路徑。展望未來，市場關注的焦點將是歐洲央行未來幾週的言論，以尋找任何確認其鴿派立場轉變的訊號。
2023年和2024年的激進升息政策已成為過去，我們的策略必須適應通膨放緩和貨幣寬鬆預期帶來的新環境。我們將密切關注勞動力市場數據和工資成長數據，以防出現任何可能挑戰這一前景的跡象。
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