市場洞察 
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零售銷售超乎預期
美國10月零售銷售額持平，低於預期的0.1%增幅。然而，零售銷售控制組（RSC）表現優異，成長0.8%，剔除汽車銷售後的銷售額成長0.4%，皆超出預期。有報道稱，美國主導的俄烏和平談判取得進展，緩解了地緣政治緊張局勢，降低了黃金的避險吸引力。 黃金的技術面顯示，短期內金價將呈現看跌至中性的走勢，關鍵支撐位在4,250美元。黃金價格受多種因素影響，包括地緣政治緊張局勢、利率和美元走勢。各國央行是黃金的重要買家，預計2022年將增加1,136噸，凸顯其作為儲備資產的作用。 黃金價格與美元及風險資產呈負相關關係。鑑於金價維持在4,300美元上方，我們認為市場更關注聯準會近期鴿派立場的轉變，而非潛在的地緣政治緩和。今年以來累計降息75個基點是主要驅動因素，為價格提供了支撐。即便和平談判取得進展，但市場普遍認為聯準會已轉向寬鬆週期。 11月份的就業報告帶來的迷霧多於清晰，這通常有利於選擇權溢價。儘管整體數據略好於預期，但我們認為聯準會關注的是失業率上升至4.6%以及前幾個月數據的下調。近期數據顯示，美國職缺數量降至810萬，較2022年的1,200多萬大幅下降，也印證了這一降溫趨勢。潛在的地緣政治逆風
然而，俄羅斯和烏克蘭之間一旦達成和平協議，將構成重大阻力，很可能迅速拉低目前計入黃金價格的地緣政治風險溢價。這項風險表明，直接做多期貨部位極易受到外交消息引發的市場情緒突變的影響。因此，我們認為，對於任何現有的多頭頭寸，採取保護性看跌期權或看跌期權價差策略都是審慎的對沖之選。 聯邦公開市場委員會（FOMC）內部的分歧也為衍生性商品交易者提供了可乘之機。鑑於米蘭理事等鴿派公開呼籲更大幅度的降息，而鮑威爾主席則暗示將暫停降息，2026年政策路徑的不確定性將持續推高市場波動。目前3月降息的機率為40%，顯示市場尚未完全確信降息，這為那些能夠從降息機率重新定價中獲利的策略創造了機會。 鑑於目前的技術盤整，我們認為，利用選擇權來表達謹慎看漲的觀點並同時控制風險，是個不錯的選擇。牛市看漲期權價差策略，例如買入行使價為4,280美元的看漲期權並賣出行權價為4,350美元、1月份到期的看漲期權，既能參與潛在的上漲行情，又能限制風險和收益。只要黃金價格保持在關鍵支撐位4,210美元上方，這種策略似乎就適用。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
