市場洞察 
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作為全球經濟活動的重要組成部分，這一發展可能會影響國際市場和貿易策略。尤其是在消費品和服務相關產業，可能需要進行調整。零售銷售數據顯示，中國可能需要進行經濟改革，並採取潛在的刺激措施來提振消費支出，以支持經濟成長。
2025年11月零售銷售數據僅1.3%，遠低於我們預期的2.9%，令人大失所望。這疲軟的數據印證了我們日益增長的對中國消費驅動型經濟復甦脆弱性的擔憂。因此，我們正在為未來幾週中國相關資產下行風險的增加做好準備。
近期經濟指標也強化了這個悲觀觀點，例如2025年11月中國生產者物價指數（PPI）較去年同期下降0.8%。目前滬深300指數已跌破3450點附近的50日移動均線，我們應該考慮買進主要中國相關ETF的看跌期權。這些衍生性商品既可以作為對沖工具，也可以直接押注市場進一步下跌。
這種模式讓人想起我們在2023年和2024年觀察到的持續經濟疲軟，當時疲軟的國內數據不斷粉碎了最初的復甦希望。在那段時間裡，政府的刺激措施對市場情緒的影響往往有限且短暫。這一歷史先例表明，我們這次應該謹慎對待政策驅動的快速反彈。
我們也必須重新評估工業大宗商品的前景，因為中國仍然是世界上最大的工業大宗商品消費國。鐵礦石期貨價格一直徘徊在每噸105美元左右，現在正面臨建築業和製造業可能放緩帶來的巨大阻力。交易員應考慮做空期貨部位或買進主要礦業股票的賣權。
這種經濟疲軟可能迫使中國人民銀行考慮進一步放鬆貨幣政策，這可能會對人民幣構成壓力。受數據影響，美元/離岸人民幣匯率已小漲至7.31。我們認為買入美元/離岸人民幣看漲期權存在獲利機會，預計將從人民幣在新的一年進一步貶值中獲利。
鑑於北京方面可能出台意外政策聲明，我們預期市場波動性將大幅上升。恆生指數選擇權的隱含波動率今早已上漲2%。這種市場環境有利於買進跨式選擇權等策略，這類策略無需押注具體結果，即可從市場大幅波動中獲利。
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