市場洞察 
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芝加哥聯邦儲備銀行的奧斯坦·古爾斯比指出，通膨率已連續四年多高於目標水準。他認為，鑑於經濟成長維持穩定，勞動市場僅出現溫和降溫，聯準會在降息前應該等待更多數據。較高的通膨率可能受到關稅的影響，並可能隨著時間的推移而消失，但也存在持續更長時間的風險。古爾斯比建議等到2026年初，確認通膨率正在下降後再考慮降息。他強調勞動市場並未出現快速衰退的跡象，因此沒有必要過早降息。
經濟指標的複雜性
諸如月度薪資數據等數據的波動性，使得就業成長率的評估變得複雜。儘管在政府停擺前對服務業通膨感到擔憂，古爾斯比仍然對第一季通膨下降抱有希望。他表示，他對2026年降息的預期低於中位數，預計失業率將保持穩定。
美元目前的強弱波動較大，兌加幣等多種貨幣均上漲，而兌日圓則下跌。貨幣強弱的波動凸顯了市場的動態性。這些波動顯示了全球經濟的相互關聯性和持續波動。由於通膨率已連續四年半高於聯準會的目標，近期降息引發的分歧顯示市場存在重大分歧。這表明未來降息的路徑並不像許多人預期的那樣清晰。
2025年11月消費者物價指數（CPI）報告顯示，整體通膨率為2.9%，較夏季的3.1%下降速度緩慢，令人失望。聯準會內部的不確定性可能意味著未來幾週市場波動性將加劇。芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）通常被稱為市場的“恐慌指數”，目前已從上個月的低點14升至17。交易者應考慮利用價格波動獲利的選擇權策略，而不是押注市場的單一方向。
利率及市場反應
對於利率衍生性商品而言，謹慎的市場情緒顯示「利率長期走高」的預期依然強勁。本週，對聯準會政策較為敏感的兩年期美國公債殖利率已回升至4.6%附近。這種環境可能有利於押注殖利率曲線趨於平緩，因為短期降息預期被延後至2026年。
在外匯市場，聯準會的耐心應該會繼續支撐美元。美元兌日圓表現出顯著的強勢，鑑於日本央行仍不願收緊貨幣政策，這一趨勢可能會持續。利用衍生性商品押注美元進一步走強，尤其是在兌那些央行立場較為鴿派的貨幣時，似乎是合理的因應策略。正如古爾斯比所言，聯準會有耐心等待，因為基本面經濟數據依然穩健。
美國勞工統計局最新報告顯示，2025年11月美國新增就業17.5萬個，失業率維持在4.1%的低點。這種穩定性讓聯準會能夠優先應對通膨，而無需立即擔心經濟急劇下滑。
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