聯準會宣布降息25個基點，將目標利率區間調整至3.50%至3.75%。這項決定反映了聯準會內部的分歧，最終結果為9比3的投票結果；部分委員希望更大幅度降息，而另一些委員則反對任何降息措施。聲明的措辭表明，聯準會正在重新評估經濟狀況，重點關注勞動力市場降溫和關稅相關的通膨影響。經濟成長的描述依然溫和，就業成長放緩，通膨略偏高。就業風險發生了變化，促使聯準會調整政策預期。
重啟儲備管理
聯準會計劃自12月12日起重啟儲備管理型公債購買計劃，初期規模約400億美元，之後逐步縮減規模。預測顯示，與9月相比變化不大，預計2026年和2027年將分別降息25個基點。預計2026年失業率將維持在4.4%左右，對來年的經濟成長預期略有調漲。
聯準會主席鮑威爾強調了降低通膨和支持勞動市場這兩個相互矛盾的目標。升息的可能性似乎不大；討論的重點是維持利率不變或進一步降息。勞動市場數據顯示，非農就業成長可能被高估，影響了降息的決定。關稅驅動型通膨已成為關注焦點，商品通膨被歸因於關稅。
鮑威爾表示，整體經濟並未過熱，目前的政策接近中性區間的上限。儘管委員會內部存在分歧，但對近期採取的措施普遍表示支持，同時對就業風險的擔憂仍然存在。鑑於聯準會已明確表示不會再升息，最直接的交易策略是押注短期利率達到上限。我們認為這是一個賣出隔夜融資利率（SOFR）期貨買權的機會，因為鮑威爾實際上已經消除了進一步收緊貨幣政策的風險。現在的爭論焦點在於降息的時機和幅度，而不是利率是否會繼續走高。
市場波動與交易機會
9比3的投票結果以及對數據的依賴性強的措辭表明，未來幾週關鍵經濟報告發布前後，市場波動性將很高。聯準會的政策走向不明朗，這意味著即將公佈的非農就業和通膨數據將引發市場大幅波動。
因此，在這些數據發布前買入利率期貨的跨式選擇權或勒式選擇權組合可能有利可圖，可以捕捉利率的任何方向波動。我們看到的最新數據也印證了這種謹慎的態度。回顧過去，11月的JOLTS報告顯示，職缺數量降至790萬，較2022年超過1200萬的峰值大幅下降，證實了勞動力市場正在迅速降溫。
同時，最新的CPI報告顯示核心通膨率徘徊在2.8%，這支持了關稅影響推高總體通膨率而實際通膨趨勢下降的觀點。對股市而言，聯準會對勞動市場下行風險的高度關注為股市提供了一定的支撐。我們認為，聯準會不願進一步加劇經濟困境，因此賣出標普500指數的價外賣權是收取選擇權費的理想策略。
鑑於聯準會已明確表示準備支持就業市場，市場全面崩盤的可能性似乎不大。聯準會自身的預測與市場預期之間存在明顯的矛盾，這創造了另一個交易機會。官方預測顯示，2026年全年僅降息25個基點，如果勞動市場繼續像目前這樣疲軟，這樣的降息速度似乎太慢。
這讓我們想起2019年的情況，當時市場正確地預期聯準會將被迫以遠超其最初預測的速度降息。最後，明天開始的新一輪國債購買計畫將向市場注入約400億美元的流動性。此舉應能緩解短期融資壓力，並為風險資產提供整體利多。
這筆額外的流動性強化了「降息是阻力最小的路徑」的觀點，並為市場提供了另一層支撐。
立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
