聯準會在12月會議後決定將聯邦基金利率目標區間下調至3.50%-3.75%。此舉是在勞動市場逐漸降溫的基礎上做出的，也反映了高通膨帶來的挑戰。聯準會主席鮑威爾在新聞發布會上強調了這項決定的廣泛支持，並指出目前經濟並不「過熱」。聯邦公開市場委員會（FOMC）暗示將暫停降息，原因是擔心高通膨和經濟成長放緩。儘管美元兌歐元和日圓等主要貨幣出現小幅下跌，但聯準會的聲明中包含了啟動儲備管理購買國債的計畫。
經濟預測摘要
聯準會發布的《經濟預測概要》詳細闡述了各項政策展望，預計到2025年底聯邦基金利率將達到3.6%。預計2026年和2027年將分別降息25個基點，同時預計2026年失業率將達到4.4%。這些預測顯示出對未來幾年適當利率路徑的不同看法，這將影響美元兌其他貨幣的趨勢。
市場參與者正密切關注聯準會12月的利率決議。聯準會內部意見分歧引發了對降息25個基點的預測。同時，經濟成長和通膨預測也在不斷變化，因此市場對鮑威爾主席的指引，尤其是關於通膨和勞動市場的討論，保持著高度關注。聯準會降息的決定是在意料之中，但其對勞動市場的關註明顯轉向才是最重要的訊號。
儘管官方聲明中現在出現了「幅度和時間」的措辭，暗示可能會暫停降息，但新聞發布會上的信息卻有所不同。聯準會目前更關注失業率上升而非通膨，這將指導我們未來幾週的策略。我們必須密切關注就業數據，因為它現在是政策的主要驅動因素。
上週，首次申請失業救濟人數小幅上升至23萬人，這印證了聯準會關於市場降溫的觀點。2025年11月的非農業就業報告顯示，新增就業人數僅為15萬個，且較前幾個月的數據下調，證實了鮑威爾關於就業成長被高估的說法。
市場波動與就業數據
由於市場高度依賴最新數據，我們應該預期未來就業數據公佈前後市場將出現顯著波動。最新的2025年10月JOLTS報告顯示，職缺數量降至850萬，勞動市場疲軟的跡像日益明顯。
鑑於VIX指數目前徘徊在16附近，很可能在下一份重要數據公佈後出現大幅波動，我們應該考慮利用選擇權來應對這種不確定性。聯準會實際上是在允許我們忽略當前的通膨數據。即使2025年11月公佈的最新核心CPI數據顯示年化率為3.8%，鮑威爾也明確表示，關稅扭曲了整體情況，而潛在趨勢是可控的。
如果要在疲軟的勞動市場和略高於2%的通膨之間做出選擇，聯準會會選擇支持就業。這種環境對美元不利，正如我們已經看到的，美元指數（DXY）已跌破99.00。一個將焦點放在就業風險而非通膨上的央行將繼續對美元施加下行壓力。
我們應該考慮買入歐元兌美元和澳元/美元等貨幣對的看漲期權，以在風險可控的情況下押注美元進一步走弱。美國國債殖利率的下降表明債券市場已經消化了這種鴿派立場。我們可以利用利率期貨押注聯準會在2026年可能需要比目前預測更積極降息。
這觀點的主要風險在於就業數據突然逆轉，但就目前而言，阻力最小的策略是押注利率走低。
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