聯準會宣布降息25個基點，符合市場預期，金價應聲上漲近0.50%。該決定以9比3的投票結果通過，顯示政策存在不確定性。黃金（XAU/USD）交易價格為每盎司4,227美元，較日內低點4,182美元有所回升。貨幣政策聲明著重強調了就業風險和持續的通膨壓力。美國公債殖利率下跌，10年期公債殖利率降至4.155%，美國實質殖利率降至1.895%，支撐了金價。美元指數下跌0.58%至98.65，對金價造成一定影響。
傑羅姆鮑威爾講話
聯準會主席鮑威爾表示，聯準會在今年放鬆75個基點後，已做好充分準備觀察經濟趨勢。他也提到，聯邦基金利率處於中性區間，預計明年將達到3.4%左右。聯準會決策者預測，2028年以後，中性利率將維持在3%左右。
黃金長期以來被視為價值儲存手段和避險資產。各國央行都是重要的黃金持有者，2022年購入了1,136噸黃金，價值約700億美元。黃金價格與美元和美國國債呈反向關係，在經濟衰退或地緣政治不穩定的擔憂加劇時上漲。作為一種無收益資產，黃金受益於低利率，但受高利率影響。
聯準會降息的決定是在意料之中，但9比3的投票結果揭示了我們現在必須面對的巨大不確定性。這種分歧體現在對就業市場疲軟的擔憂與持續通膨的擔憂之間，最新的2025年11月CPI報告顯示，通膨率仍維持在3.2%的水平。鑑於近期非農就業數據顯示新增就業人數放緩至僅9.5萬人，聯準會處境艱困。
目前，黃金價格上漲的阻力最小，因為國債殖利率下降和美元走軟為其提供了強勁的利多因素。10年期公債殖利率目前為4.155%，無息黃金的吸引力顯著提升。我們認為這是買入黃金短期買權的機會，預計市場將更加關注經濟衰退的風險，而非通膨。
市場避險考量因素
然而，如果聯準會鷹派重新掌控局面，我們必須防範市場急劇逆轉。聲明中對高通膨的強調明確警告，如果通膨數據再次走高，本週的政策舉措可能很快就會被推翻。
謹慎的交易者應考慮買進行使價低於4,200美元的賣權，以對沖這一切實存在的風險。鑑於聯準會政策委員會內部存在分歧且前景中性，我們預期未來幾週市場波動性將顯著。鮑威爾主席的「觀望」態度意味著每項新公佈的經濟數據都可能導致市場劇烈波動。
這種環境較不適合進行強烈的方向性押注，而較適合跨式選擇權等策略，這些策略可以從價格的大幅波動中獲利。我們只要回顧2023年和2024年的市場劇烈震盪，就能看到市場情緒會如何根據央行的指引迅速轉變。
目前的情況與此非常相似，這意味著任何部位都應謹慎管理。投票結果的分歧顯示市場可預測性較低，交易者應據此調整風險敞口。
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