利率變動預期
美元指數報99.27，反彈後呈現上漲趨勢。同時，儘管市場預期日本央行將在12月升息，但日圓依然疲軟。日本央行總裁上田一夫就債券殖利率波動發表講話，表示必要時將採取乾預措施。
日本首相高市早苗強調將謹慎監測日圓快速貶值的風險。聯準會透過調整利率來維持物價穩定和促進就業。聯準會每年召開八次政策會議，評估經濟狀況。量化寬鬆和量化緊縮政策對美元的強弱有顯著影響。
市場波動及可能的干預措施
美元兌日圓走強，推動美元/日圓匯率自11月底以來首次逼近157。這主要得益於近期美國勞動市場數據，例如JOLTS職缺數據，遠超預期。這顯示美國經濟依然強勁。
我們看到，最新的美國2025年11月核心通膨率為3.1%，仍遠高於聯準會2%的目標。此外，4.2%的穩定失業率進一步強化了聯準會在明日小幅降息後不會急於進一步降息的觀點。這種前景支撐了美元走強。
對於衍生性商品交易者而言，這意味著押注聯準會可能採取「鷹派降息」策略可能是主要策略。我們正在關注美元兌日圓的買權，如果美元因利率長期走高而持續走強，這些選擇權將獲利。這使得交易者能夠在控制風險的同時把握潛在的上漲機會。
另一方面，市場普遍預期日本央行將在12月19日的會議上升息。日本近期公佈的數據顯示，2025年11月核心通膨率將維持在2.8%，這給政策制定者帶來了更大的壓力。這與聯準會的政策路徑有顯著衝突，可能導致市場波動。
我們必須記住，2024年美元/日圓匯率突破152關口時，日本官員曾直接幹預市場以支撐日圓。目前該貨幣對交易價格接近157，再次幹預的風險極高，可能導致匯率急遽下跌。因此，持有美元/日圓保護性看跌期權是應對此類風險的明智之舉。
鑑於這些相互矛盾的因素，在聯準會和日本央行會議召開前，選擇權市場的隱含波動率顯著上升。這意味著，旨在從價格大幅波動中獲利的策略，無論價格波動方向如何，在未來幾週內都可能有效。市場顯然正在為該貨幣對的重大波動做好準備。
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