黃金與央行的關係各國央行，尤其是新興市場國家的央行，大量投資黃金以增強其外匯存底。2022年，它們增加了1136噸黃金，價值約700億美元。黃金價格通常與美元呈負相關，美元走弱時，黃金價格上漲。鑑於近期利率走勢備受關注，這種貴金屬的未來仍難以預測。我們認為，在聯準會明日宣布利率決議之前，黃金價格正處於窄幅震盪區間。
4,170美元至4,220美元的價格波動表明，市場正在積蓄突破所需的能量，而選擇權溢價也反映了這種預期波動。這種震盪是市場等待重大催化劑的典型訊號。
聯準會的聲明是重頭戲，25個基點的降息預期已被市場消化。我們關注的是「點陣圖」和鮑威爾主席的語氣，預計他的語氣將偏鷹派，尤其是在強勁的11月就業報告顯示經濟新增21萬個就業機會之後。在此背景下，本週10年期美國公債殖利率回升至4.1%，抑制了金價上漲。
對於我們這些看漲的人來說，突破4,220美元的阻力位是買進買權或做多期貨合約的關鍵觸發點。聯準會的鴿派意外言論很容易推動金價向4,265美元的雙頂形態靠攏。這種情況很可能伴隨著美元走弱。
相反，如果金價確認跌破關鍵支撐位4,165美元，則表示形成看跌雙頂形態。這將是我們考慮買入看跌期權的信號，初始目標價位在4,140美元附近。鮑威爾的鷹派言論很可能是推動這項行動的主要因素。
鑑於明日新聞的二元性，許多人選擇採用跨式選擇權等非方向性選擇權策略進行佈局。這使我們能夠從價格的劇烈波動中獲利，而無需準確預測結果。在隱含波動率擴大之前，目前價格區間較窄，使得這些策略相對經濟實惠。
從更宏觀的角度來看，我們不能忽視央行購金的潛在支撐，自2022年創紀錄的購金以來，央行購金一直是市場關注的焦點。世界黃金協會的最新數據顯示，2025年第三季官方黃金儲備增加了250噸。這表明，聯準會政策導致的任何大幅下跌都可能被視為長期買入良機。
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