澳洲儲備銀行維持現金利率在3.60%不變，行長布洛克排除了近期降息的可能性。澳儲行正在考慮，如果經濟活動和通膨上升，將在2026年維持利率不變或可能升息。澳儲行指出，由於經濟復甦和生產力成長疲軟，產能面臨壓力。儘管勞動力市場可能略有放鬆，但澳儲行仍保持謹慎，評估持續的需求壓力與影響通膨的一次性因素之間的關係。
澳洲儲備銀行對利率的考量
布洛克行長表示，澳儲行董事會正在考慮在2026年延長利率暫停或升息，並指出經濟活動和通膨面臨的風險增加。她強調，分析第四季經調整後的平均CPI至關重要，以便區分暫時的價格上漲和持續的需求壓力。澳洲儲行目前的立場是維持現金利率不變至2026年底。
儘管經濟持續復甦，第三季GDP成長並未顯示出明顯的需求壓力變化。產能壓力可能會影響通膨，如果通膨和經濟活動數據持續超出預期，現金利率前景仍存在上行風險。澳儲行認為勞動市場略顯緊張，需要顯著的失業率上升才能重新評估經濟風險平衡。鑑於澳儲行決定將現金利率維持在3.60%不變，目前的關注點已從降息預期轉向評估升息的可能性。
行長已明確表示近期不會考慮降息，這意味著押注降息的選擇權策略吸引力已大幅下降。我們認為這是一個明確的訊號，表明任何鴿派立場都應趨於平緩。
鷹派停頓的市場影響
這次鷹派姿態的暫停表明，短期利率期貨需要重新定價，從而消除市場對2026年上半年寬鬆政策的任何剩餘預期。市場應該開始考慮最後一次升息的可能性，而且這種可能性不容忽視。
這種市場傾向支持投資人做多，例如賣出澳洲3年期公債期貨，以期獲得更高的短期殖利率。我們從澳洲統計局獲得的最新勞動力數據顯示，2025年11月的失業率穩定在3.8%，處於歷史低點。這項數據直接支持了澳洲央行關於勞動市場仍然「略顯緊張」的觀點。
因此，未來幾週的任何薪資成長數據都將受到密切關注，以尋找推高通膨的跡象。現在，所有注意力都必須集中在預計於2026年1月下旬發布的第四季度經調整後的平均CPI數據。這項單一數據點已被視為澳洲儲備銀行下一步行動的關鍵決定因素。
隨著新冠疫情數據公佈日期的臨近，澳元的隱含波動率可能會上升，這為使用跨式選擇權等策略的交易者提供了機會。回顧2022-2024年的升息週期，我們記得市場曾多次低估澳儲行抑制通膨的決心。這項經驗表明，即使經濟成長放緩的跡像出現，交易者也應謹慎對待做空鷹派央行的做法。
如前文所述，產能限制和生產力低下等風險因素將導致潛在通膨居高不下。
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