黃金價格跌破每盎司4,200美元，報每盎司4,195美元，日內最高觸及4,219美元，下跌0.27%。金價受美國公債殖利率上升和市場對聯準會即將公佈的利率決議的預期影響，賣方將金價壓低至4,200美元以下。地緣政治緊張局勢，尤其是持續不斷的俄烏衝突，繼續支撐黃金作為避險資產的吸引力，儘管「鷹派降息」可能限制金價上漲。
同時，美國即將公佈的就業和職缺報告將在美國公債殖利率上升和美元走強的背景下進行評估。
殖利率上升和美元走強
10年期美國基準公債殖利率上漲近3個基點至4.168%，實質殖利率也上漲3個基點至1.908%。美元指數上漲0.11%，報99.09。地緣政治事件持續影響金價，短期內金價可能上漲。身為黃金最大持有者的各國央行大幅增持黃金儲備，2022年新增黃金儲備1,136噸，價值700億美元。
黃金與避險需求呈正相關，與風險資產呈負相關。美元走軟可能推高金價，起到抵禦地緣政治不穩定和經濟衰退擔憂的作用。目前金價略低於關鍵的4,200美元關口，市場的焦點是本週的聯準會會議。市場預期聯準會將降息，無疑是利好消息，但不斷上升的國債殖利率構成阻力，令市場走勢搖擺不定。
鑑於聯準會即將宣布相關政策，我們必須做好應對市場波動的準備。市場預期聯準會降息25個基點的機率為86%，這將是2026年之前的第三次降息。然而，我們需要密切注意聯準會的語氣，因為「鷹派降息」可能預示著寬鬆政策的暫停，並可能迅速限制這輪漲勢。我們在2019年就看到了類似的模式，當時聯準會轉向降息最終推動黃金價格持續數月上漲。
期權市場定位
從選擇權市場來看，行使價為4,250美元甚至4,300美元的買權未平倉合約量顯著增加，這些選擇權將在未來幾週內到期。這表明，許多交易員已經做好準備，等待聯準會鴿派政策決定後金價向上突破。如果聯準會的政策符合市場預期，這種部位可能會放大任何上漲行情。
另一方面，10年實際收益率升至1.908%是一個不容忽視的阻力。如果黃金未能重返4,200美元，反而跌破4,144美元附近的20日移動均線，則可能引發快速下跌。交易員應將該水準視為當前上漲趨勢的關鍵防線。
由於持續的避險需求和央行的積極活動，金價的基本支撐仍然非常強勁。繼2020年代新創紀錄的購金之後，各國央行繼續加強購金力度。世界黃金協會發布的2025年數據顯示，今年迄今，各國黃金儲備已增加超過950噸。來自官方管道的持續需求為市場提供了堅實的支撐，限制了市場大幅回檔的可能性。
在聯準會會議召開之前，我們將密切關註明天公佈的JOLTS和ADP就業報告，以尋找勞動市場疲軟的跡象。如果就業數據弱於預期，將進一步強化聯準會降息的理由，並可能導緻美元從目前的99.09水準走弱，從而為黃金提供新的利好。
相反，如果就業數據強勁，則可能會增加收益率的上行壓力，並使金價的上漲路徑更加複雜。
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