黃金作為價值儲存手段的功能：各國央行持有最多的黃金，2022年購入量創下歷史新高，達到1136噸，價值700億美元。此舉旨在支撐貨幣在不確定時期的走勢，並提振經濟預期。黃金價格與美元和美國國債呈現反向關係。地緣政治不穩定和利率等多種因素都會影響黃金價格。通常情況下，美元走弱會導致金價上漲，而美元走強則會抑制金價。
貨幣政策對金價的影響：目前黃金價格的穩定，與我們先前看到的金價波動類似，反映出市場正處於觀望狀態。在聯準會2025年11月的會議上，市場暗示利率週期可能已經見頂，因此各方都在密切關注聯準會的動向。市場目前預期聯準會在2026年第一季末降息的可能性為60%，這將為黃金價格提供支撐。
這種潛在的貨幣政策轉變已經開始削弱美元，美元指數（DXY）數月來首次跌破102。雖然這通常對黃金有利，但我們預期通膨將持續存在，2025年10月公佈的最新CPI報告顯示通膨率為3.1%，這將限制利率下降的速度。這種緊張局勢表明，受益於市場波動的選擇權策略，例如跨式選擇權策略，可能較為謹慎。
我們不應忽視各國央行強勁的潛在需求，這一趨勢自2022年創紀錄的購金規模以來一直持續。世界黃金協會2025年第三季的最新數據顯示，新興市場銀行的黃金儲備增加了260噸。這種持續的購買為抵禦任何大幅價格下跌提供了強有力的安全網。
同時，風險資產正顯露出疲軟跡象，標普500指數在2026年獲利預期下調的情況下難以找到方向。地緣政治緊張局勢，特別是南海貿易航線問題，也促使投資人尋求避險資產。在這種環境下，持有黃金衍生性商品多頭部位成為對沖潛在股市下跌風險的有效手段。
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